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周觀點：港股市場資產端擴容，首批浮動管理費產品亮相
　　近期多家A股龍頭公司登陸H股上市，5月20日和5月23日，寧德時代和恒瑞醫(yī)藥兩家不同行業(yè)的龍頭公司先后正式登陸港股。5月22日證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管司司長嚴伯進表示，證監(jiān)會將持續(xù)優(yōu)化科技企業(yè)境內上市的環(huán)境，會實施更加靈活精準的新股發(fā)行逆周期調節(jié)機制，支持優(yōu)質紅籌科技企業(yè)回歸境內上市。A股龍頭公司積極赴港上市和優(yōu)質中概股回流港股市場，有望帶動港股市場資產端擴容，提升港股市場交易活躍度，推薦持續(xù)受益于港股市場活躍度提升和IPO擴容的香港交易所。繼續(xù)推薦盈利穩(wěn)健增長、高股息率的江蘇金租。
　　券商：首批浮動管理費產品亮相，交易量環(huán)比回落
　?。?）本周日均股基成交額1.39萬億，環(huán)比-8%，本周新成立股+混基金規(guī)模95億份，環(huán)比+100%。（2）據中國基金報報道，5月23日，易方達、華夏、廣發(fā)、匯添富基金等基金公司上報的首批26只新型浮動管理費率基金獲證監(jiān)會注冊，預計很快就會向投資者發(fā)售；首批產品為降低投資者和銷售渠道理解的復雜度，各家管理人均設置了1.2%（基準檔）、1.5%（升檔）、0.6%（降檔）的三檔費率水平，以及年化跑贏6個百分點、年化跑輸3個百分點的業(yè)績考察指標；據悉，首批產品均為全市場選股的基金，業(yè)績基準主要對標滬深300、中證A500、中證500或者中證800等主流寬基指數，并部分參與港股和債券投資。（3）券商板塊估值和機構持倉位于低位，宏觀層面穩(wěn)股市舉措延續(xù)，疊加業(yè)績持續(xù)同比增長，繼續(xù)看好券商板塊機會。三條選股主線：業(yè)績彈性突出的零售優(yōu)勢券商、金融科技標的，同時看好受益于港股市場IPO擴容和活躍度提升的香港交易所。
　　保險：LPR和存款利率調降促進負債端成本進一步調降
　?。?）5月20日新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐，1年期和5年期以上LPR均下降10個基點，1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%。與此同時，國有大行和多家股份制銀行宣布下調存款利率，其中5年期利率下調25個基點。5年期LPR和存款利率調降利于保險產品預定利率研究值跟隨下降，2季度利率研究值進一步調降有望帶動保險行業(yè)再次下調預定利率，利于降低負債成本。（2）從全年展望看，下半年新單基數較高，預計全年NBV增速較2024年有所回落，經營質態(tài)有望持續(xù)提升，個險報行合一和分紅險占比提升利于降低負債端成本；國內穩(wěn)增長穩(wěn)股市舉措延續(xù)，低估值壽險標的受益于公募基金基準回補。
　　推薦及受益標的組合
　　推薦標的組合：江蘇金租，香港交易所，中國財險；指南針，東方證券，東方財富，財通證券；中國人壽，中國太保。
　　受益標的組合：國信證券，九方智投控股，中國銀河，招商證券，同花順，新華保險。
　　風險提示：資本市場波動對投資收益帶來波動風險；保險負債端不及預期。