>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報(bào)：關(guān)稅影響邊際減弱，鎳不銹鋼延續(xù)區(qū)間震蕩-250525
| 上傳日期： |
2025/5/25 |
大?。?/td>
| 2009KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
鎳：關(guān)稅影響邊際減弱，滬鎳區(qū)間震蕩延續(xù)
市場(chǎng)分析
價(jià)格方面：截至5月23日當(dāng)周，純鎳現(xiàn)貨價(jià)較上周下跌約1000元/噸至125175元/噸。金川鎳升水持穩(wěn)于2100元/噸，俄鎳升水小幅回落至140元/噸（周降10元），鎳豆升水維持-450元/噸。LME鎳0-3價(jià)差貼水收窄至-100美元/噸，市場(chǎng)交投情緒較淡。
宏觀方面：中國(guó)5月制造業(yè)PMI初值回升至50.1，重返榮枯線上方，政策刺激效果初顯；美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要釋放“暫緩加息”信號(hào)，美元指數(shù)回落至103.5附近；印尼政府宣布鎳礦出口稅上調(diào)計(jì)劃推遲至7月，短期供應(yīng)壓力緩解；歐盟對(duì)華新能源車反補(bǔ)貼調(diào)查升級(jí)，新能源板塊需求預(yù)期承壓。
供應(yīng)：印尼蘇拉維西鎳礦發(fā)運(yùn)量環(huán)比增12%，菲律賓6月資源預(yù)售完成率超80%，中高品鎳礦到港量增至48萬(wàn)濕噸（周環(huán)比+6.7%）；國(guó)內(nèi)精煉鎳5月產(chǎn)量預(yù)計(jì)增至37800噸（環(huán)比+0.5%），西北某大型鎳企新增產(chǎn)能逐步釋放。
消費(fèi)：新能源電池訂單環(huán)比增5%，但三元前驅(qū)體企業(yè)因成本壓力采購(gòu)仍謹(jǐn)慎。純鎳現(xiàn)貨整體交投情緒較淡。
成本利潤(rùn)：濕法中間品一體化工藝成本微升至10.8-11.3萬(wàn)元/噸，平均利潤(rùn)收窄至1.6萬(wàn)元/噸；高冰鎳一體化工藝成本12.6-12.9萬(wàn)元/噸，利潤(rùn)回升至0.1萬(wàn)元/噸；非一體化電積鎳工藝成本13.1-13.5萬(wàn)元/噸，虧損收窄至-0.3至0.5萬(wàn)元/噸。
庫(kù)存方面：本周滬鎳庫(kù)存減少787噸至26955噸，LME鎳庫(kù)存198636噸，周增3414噸，上海保稅區(qū)鎳庫(kù)存量為5700噸，較上周去庫(kù)200噸，本周六地純鎳庫(kù)存周度累計(jì)4.24萬(wàn)噸，較上周去庫(kù)約1762噸，中國(guó)（含保稅區(qū)）精煉鎳庫(kù)存4.81萬(wàn)噸，較上周去庫(kù)2549噸，全球精煉鎳顯性庫(kù)存微增至24.67萬(wàn)噸。
策略
綜合來(lái)看，本周滬鎳2506合約下跌1.17%，宏觀情緒與供應(yīng)增量博弈，短期或維持122000-128000元/噸區(qū)間震蕩。量能方面，滬鎳加權(quán)的成交量對(duì)比上周有較大幅度的下降，持倉(cāng)量對(duì)比上周則有所增加，日線MACD的綠柱面積已有緩慢擴(kuò)大的跡象，短周期內(nèi)或許有下跌趨勢(shì)開始，60分鐘線在五一節(jié)前的126400附近出現(xiàn)頂背離現(xiàn)象，以及在五一后的123000點(diǎn)位附近出現(xiàn)底背離現(xiàn)象。近期精煉鎳現(xiàn)貨的交投相對(duì)低迷，升貼水的支撐力度減弱，預(yù)估近期區(qū)間上沿是在126000-128000，預(yù)估區(qū)間下沿是在122000-123000附近，短期內(nèi)或許會(huì)挑戰(zhàn)下方122000支撐，短線操作建議暫緩回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)線仍然維持逢高賣出套保的思路。
單邊：暫無(wú)
跨期：暫無(wú)
跨品種：暫無(wú)
期現(xiàn)：中長(zhǎng)線維持逢高賣出套保的思路
期權(quán)：short call 126000元/噸
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，菲律賓政策變動(dòng)，中美關(guān)稅政策變動(dòng)
不銹鋼：成本端支撐減弱疊加消費(fèi)低迷，不銹鋼延續(xù)弱勢(shì)震蕩
市場(chǎng)分析
價(jià)格：5月23日當(dāng)周，佛山304冷軋基差收窄至620元/噸（周降60元），無(wú)錫基差降至460元/噸。高鎳生鐵出廠價(jià)跌至950元/鎳點(diǎn)（周漲6元），鉻鐵價(jià)格跌至8000元/50基噸。主力合約2507收于12875元/噸（周跌0.69%）。
宏觀方面，中國(guó)5月制造業(yè)PMI初值回升至50.1，重返榮枯線上方，政策刺激效果初顯；美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要釋放“暫緩加息”信號(hào)，美元指數(shù)回落至103.5附近；印尼政府宣布鎳礦出口稅上調(diào)計(jì)劃推遲至7月，短期供應(yīng)壓力緩解；歐盟對(duì)華新能源車反補(bǔ)貼調(diào)查升級(jí)，新能源板塊需求預(yù)期承壓。
供應(yīng)：據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，4月300系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量188.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.8%，實(shí)際產(chǎn)量略低于上月預(yù)測(cè)量，5月300系的排產(chǎn)預(yù)期187萬(wàn)噸，供應(yīng)仍然維持寬松的態(tài)勢(shì)。
消費(fèi)：地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)疲軟，家電出口訂單環(huán)比降3%，市場(chǎng)成交以貿(mào)易商低價(jià)拋貨為主；部分冷軋加工企業(yè)因虧損減產(chǎn)，熱軋資源被動(dòng)累庫(kù)。
成本利潤(rùn)：分工藝計(jì)算，短流程工藝生產(chǎn)不銹鋼的生產(chǎn)成本約為13122元/噸，利潤(rùn)約60元/噸，外購(gòu)高鎳鐵工藝生產(chǎn)不銹鋼的生產(chǎn)成本約為13320元/噸，虧損約140元/噸。
庫(kù)存：本周倉(cāng)單庫(kù)存140425噸，較上周減少17453噸，據(jù)Mysteel訊，300系不銹鋼庫(kù)存總量693000噸，周環(huán)比減3.42%。其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量425178噸，周環(huán)比減6.36%。熱軋不銹鋼庫(kù)存總量267822噸，周環(huán)比增1.66%，本周300系呈現(xiàn)降量，以冷軋資源消化為主。
策略
綜合來(lái)看，本周不銹鋼07合約微跌0.69%，本周成本端拖累疊加消費(fèi)疲軟，短期內(nèi)或許會(huì)延續(xù)弱勢(shì)震蕩尋求下方的強(qiáng)支撐位置。預(yù)估近期區(qū)間上沿是在13000-13100，預(yù)估區(qū)間下沿是在12500-12600，短線操作建議暫緩回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)線仍然維持逢高賣出套保的思路。
單邊：暫無(wú)
跨期：暫無(wú)
跨品種：暫無(wú)
期現(xiàn)：中長(zhǎng)線維持逢高賣出套保的思路
期權(quán)：short call@13000元/噸
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，菲律賓政策變動(dòng)，中美關(guān)稅政策變動(dòng)
|
|
