>> 國元證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報：三生制藥大額授權(quán)落地，繼續(xù)看好創(chuàng)新藥-250525
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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| 544KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬云濤 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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醫(yī)藥板塊本周大幅跑贏滬深300指數(shù)
2025年5月19日至5月23日，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)上漲1.78%，跑贏滬深300指數(shù)1.96pct，在31個申萬一級行業(yè)指數(shù)中排名第1。2025年初至今，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)上漲4.30%，跑贏滬深300指數(shù)5.64pct，漲跌幅在31個申萬一級行業(yè)指數(shù)中排名第6。截至2025年5月23日，醫(yī)藥板塊估值為27.44倍（TTM整體法，剔除負(fù)值），相對于滬深300估值溢價率為146.40%。
本周三生國健、海辰藥業(yè)和舒泰神等表現(xiàn)較好
漲幅排名前十的個股分別為：三生國?。?99.96%）、海辰藥業(yè)（+51.55%）、舒泰神（+49.23%）、永安藥業(yè)（+45.32%）、一心堂（+37.95%）、一品紅（+30.10%）、*ST賽隆（+27.66%）、睿智醫(yī)藥（+24.72%）、海翔藥業(yè)（+22.61%）、邁威生物（+19.05%）。
跌幅排名前十的個股分別為：興齊眼藥（-29.39%）、海森藥業(yè)（-17.57%）、新贛江（-11.65%）、拱東醫(yī)療（-9.90%）、錦好醫(yī)療（-9.04%）、拓新藥業(yè)（-8.68%）、歐康醫(yī)藥（-8.66%）、天目藥業(yè)（-8.66%）、萬澤股份（-8.37%）、花園生物（-7.26%）。
投資建議
本周醫(yī)藥板塊創(chuàng)新藥細(xì)分領(lǐng)域大幅上漲，主要與三生制藥對輝瑞制藥的創(chuàng)新藥大額授權(quán)有關(guān)，帶動了市場對創(chuàng)新藥的熱情，三生制藥領(lǐng)漲，其余A股和H股的創(chuàng)新藥公司均有較大漲幅。5月23日，恒瑞醫(yī)藥正式在港交所上市，上市首日，收盤市值達(dá)到3642億港元，基本追平A股市值，恒瑞醫(yī)藥的港股上市也進(jìn)一步帶動創(chuàng)新藥板塊投資熱情，當(dāng)天大幅上漲。整體來看，我國創(chuàng)新藥已經(jīng)得到了海外大型制藥企業(yè)的背書，證明創(chuàng)新藥研發(fā)實力已經(jīng)達(dá)到國際領(lǐng)先水平，可以在全球范圍內(nèi)競爭，并成為業(yè)績增長的重要推動力。未來我國創(chuàng)新藥領(lǐng)域有望利好不斷，堅定看好創(chuàng)新藥領(lǐng)域投資機(jī)會。
5月份開始，將進(jìn)入業(yè)績真空期，市場關(guān)注點由業(yè)績轉(zhuǎn)變?yōu)樾袠I(yè)和公司基本面變化，我們繼續(xù)看好創(chuàng)新藥、出海以及集采出清板塊。目前我國創(chuàng)新藥進(jìn)入成果兌現(xiàn)階段，研發(fā)進(jìn)展催化較多，且不受貿(mào)易戰(zhàn)影響，有望持續(xù)作為2025年醫(yī)藥板塊投資主線。出海領(lǐng)域我們繼續(xù)看好在新興市場領(lǐng)域布局的企業(yè)，市場發(fā)展?jié)摿Υ螅也皇苜Q(mào)易戰(zhàn)影響，建議關(guān)注科興制藥。目前不同醫(yī)藥領(lǐng)域的集采持續(xù)加速推進(jìn)，部分細(xì)分賽道的集采影響已經(jīng)出清，未來有望迎來新成長，建議關(guān)注胰島素、骨科等細(xì)分賽道以及部分仿制藥企業(yè)。此外，我國醫(yī)藥市場正處于集中度提升的加速期，并購重組有望加速，建議重點關(guān)注。
風(fēng)險提示
醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險，產(chǎn)品降價風(fēng)險，研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險。
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