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據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1-4月國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)104.93GW，同比+75%；其中4月新增光伏裝機(jī)45.22GW，同比+215%，環(huán)比+123%。為把握430和531兩大政策節(jié)點(diǎn)，下游企業(yè)啟動(dòng)搶裝，帶動(dòng)4月裝機(jī)實(shí)現(xiàn)高增。2024年國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)高基數(shù)背景下，1-4月新增裝機(jī)規(guī)模仍實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，表明國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)仍具發(fā)展?jié)摿?，全年裝機(jī)規(guī)模有望維持較高水平。
　　4月電池組件出口環(huán)比小幅下降，逆變器出口環(huán)比改善。
　　（1）電池組件出口：2025年1-4月電池組件出口量同比持穩(wěn)。據(jù)我們測(cè)算，2025年1-4月電池組件出口量約113GW，同比+2%。其中4月電池組件出口量約29GW，同比+11%，環(huán)比-10%。2025年1-4月，我國(guó)電池組件累計(jì)出口金額622.4億元，同比-27%；其中4月電池組件出口161.6億元，同比-20%，環(huán)比-9%。
　　分大洲來看，1-4月出口至亞洲、非洲的電池組件量同比高增。2025年4月出口至歐洲的電池組件約9.6GW，同比-17%，環(huán)比+11%；1-4月累計(jì)出口約31.0GW，同比-17%。2025年4月出口至亞洲的電池組件約15.1GW，同比+42%，環(huán)比-17%；1-4月累計(jì)出口約62.5GW，同比+14%。。
　?。?）逆變器出口：據(jù)我們測(cè)算，2025年1-4月逆變器出口量約89GW，同比+24%。其中4月逆變器出口量約28.1GW，同比+31%，環(huán)比+25%。1-4月我國(guó)逆變器出口額為180.3億元，同比+10%；其中4月我國(guó)逆變器出口額為58.2億元，同比+18%，環(huán)比+28%。分大洲來看，4月歐洲區(qū)域需求環(huán)比明顯修復(fù)，1-4月出口至歐洲的逆變器金額68.8億元，同比+4%；其中4月出口額26.5億元，同比+26%，環(huán)比+49%。
　　四個(gè)重點(diǎn)省份4月逆變器出口額同環(huán)比均有增長(zhǎng)。4月廣東、浙江、江蘇、安徽逆變器出口額分別為21.0/14.0/6.9/8.7億元，同比+7%/+26%/+10%/+8%，環(huán)比+27%/+24%/+22%/+14%。
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格：
　?。?）主材環(huán)節(jié)：據(jù)InfoLink Consulting，本周多晶硅致密料/顆粒料平均價(jià)37.0/35.0元/kg，環(huán)比上周持平/持平。182-183.75mm/182*210mm /210mm單晶N型硅片平均價(jià)0.95/1.10/1.30元/片，環(huán)比上周持平/持平/持平。182-183.75mm/182*210mm/210mm TOPCon電池片價(jià)格報(bào)0.255/0.265/0.275元/W，環(huán)比上周-1.9%/持平/-1.9%。本周182-183.75mm TOPCon雙玻組件價(jià)格報(bào)0.680元/W，環(huán)比上周持平；210mm HJT雙玻組件價(jià)格報(bào)0.840元/W，環(huán)比上周持平。182*182-210/210mmTOPCon組件-美國(guó)/歐洲報(bào)價(jià)0.270/0.088美元/W，環(huán)比上周持平/持平。
　　（2）輔材環(huán)節(jié)：據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周3.2mm鍍膜光伏玻璃價(jià)格報(bào)21.25元/m2，環(huán)比-1.2%；2.0mm鍍膜光伏玻璃面板價(jià)格報(bào)13.25元/m2，環(huán)比-1.9%。據(jù)索比咨詢，本周透明EVA膠膜價(jià)格報(bào)6.01元/m2，環(huán)比上周持平；白色EVA膠膜價(jià)格報(bào)6.51元/m2，環(huán)比上周持平；POE膠膜價(jià)格報(bào)8.19元/m2，環(huán)比上周持平。
　　投資建議：（1）新技術(shù)布局領(lǐng)先，有望量利齊升的環(huán)節(jié)。建議關(guān)注：BC量產(chǎn)相關(guān)，隆基股份、愛旭股份、帝爾激光、宇邦新材、廣信材料等；少銀/去銀漿料技術(shù)，聚和材料、帝科股份。（2）受益于新興市場(chǎng)需求爆發(fā)以及布局高盈利區(qū)域的逆變器環(huán)節(jié)。建議關(guān)注：德業(yè)股份、陽光電源、艾羅能源、上能電氣。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、上游原材料價(jià)格波動(dòng)、貿(mào)易摩擦因素、行業(yè)政策變化等。