>> 中航證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：關(guān)注ASCO 2025數(shù)據(jù)發(fā)布，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥展現(xiàn)豐碩成果-250525
| 上傳日期： |
2025/5/25 |
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| 4397KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來源： |
中航證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
李蔚 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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報(bào)告摘要
投資要點(diǎn):
本期(O5.17-05.24)上證指數(shù)收于3348.37，下跌0.57%;滬深300指數(shù)收于3882.27，下跌0.18%;中小100指數(shù)收于3882.27，上漲0.62%;本期申萬醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)收于7533.02，上漲1.78%，在在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中漲跌幅排名居第1位。其中，中藥、醫(yī)藥商業(yè)、化學(xué)制劑、生物制品、醫(yī)療服務(wù)、原料藥、醫(yī)療器械的周漲跌幅分別為0.19%、1.15%、3.49%、1.74%、1.42%、4.03%、0.48%。
重要資訊:
三生制藥攜PD-1/VEGF雙抗與輝瑞達(dá)成戰(zhàn)略合作
5月20日，三生制藥宣布與跨國(guó)藥企輝瑞達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方圍繞創(chuàng)新型PD-1/VEGF雙抗藥物（研發(fā)代號(hào)SSGJ-707)簽署全球許可協(xié)議。根據(jù)協(xié)議條款，三生制藥及其子公司沈陽(yáng)三生將向輝瑞授予該藥物在除中國(guó)大陸以外全球市場(chǎng)的獨(dú)家權(quán)益，涵蓋研發(fā)、生產(chǎn)制造、市場(chǎng)推廣及后續(xù)開發(fā)等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。中國(guó)大陸地區(qū)的商業(yè)化權(quán)益則由三生制藥方保留。
三生制藥將獲得12.5億美元的預(yù)付款，并可根據(jù)藥物研發(fā)進(jìn)度、監(jiān)管審批進(jìn)展及實(shí)際銷售表現(xiàn),累計(jì)獲得最高48億美元的階段性付款,所有款項(xiàng)均為不可撤銷且無抵扣條款。此外，協(xié)議還包含基于合作區(qū)域產(chǎn)品凈銷售額的雙位數(shù)百分比分級(jí)特許權(quán)收益條款。
三款國(guó)產(chǎn)1類創(chuàng)新藥同日獲批上市
5月22日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局(NMPA)集中批準(zhǔn)了三款國(guó)產(chǎn)1類創(chuàng)新藥上市，覆蓋流感、腫瘤和糖尿病三大高發(fā)疾病領(lǐng)域。眾生藥業(yè)的昂拉地韋片、加科思藥業(yè)與艾力斯醫(yī)藥聯(lián)合研發(fā)的戈來雷塞(KRASG12C抑制劑)，以及恒瑞醫(yī)藥的瑞格列汀二甲雙肌片同日獲批，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)原研藥在靶點(diǎn)創(chuàng)新、臨床價(jià)值及國(guó)際化布局上邁出關(guān)鍵一步。
◆恒瑞醫(yī)藥H股在港交所掛牌上市
5月23日，江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司(股票代碼:600276，H股代碼:1276)宣布其境外上市外資股(H股)在香港聯(lián)合交易所主板正式掛牌并上市交易。本次全球發(fā)售H股總數(shù)為224,519,800股（未行使超額配售權(quán))，發(fā)行價(jià)為每股44.05港元，募集資金凈額約97.47億港元。
根據(jù)公告，本次發(fā)行中香港公開發(fā)售占比21.5%，國(guó)際發(fā)售占比78.5%。H股上市后，公司總股本增至6,603,522,074股（未行使超額配售權(quán))，其中A股占比96.6%，H股占比3.4%。若超額配售權(quán)悉數(shù)行使，總股本將進(jìn)一步提升至6,637,199,874股。
核心觀點(diǎn):
美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)(ASCO)年會(huì)是全球最大的腫瘤治療領(lǐng)域國(guó)際會(huì)議之一。2025年ASCO年會(huì)將于美國(guó)芝加哥當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月30日~6月3日舉行。美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)(ASCO)年會(huì)是世界上規(guī)模最大、學(xué)術(shù)水平最高、最具權(quán)威的臨床腫瘤學(xué)會(huì)議之一。根據(jù)各公司發(fā)布的公告，國(guó)內(nèi)即將在ASCO年會(huì)上發(fā)布一系列創(chuàng)新研究成果，展現(xiàn)國(guó)內(nèi)藥企不斷提升的創(chuàng)新實(shí)力。
會(huì)議摘要內(nèi)容已于近日在官網(wǎng)披露，多個(gè)具有同類首創(chuàng)/同類最佳潛力的國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥分子將有數(shù)據(jù)讀出,建議關(guān)注具備高質(zhì)量創(chuàng)新能力的公司，如:恒瑞醫(yī)藥、信達(dá)生物、百濟(jì)神州、科倫博泰、三生制藥、百利天恒、和黃醫(yī)藥、迪哲醫(yī)藥、康方生物等。
整體來看，在創(chuàng)新藥支持政策不斷引導(dǎo)，國(guó)內(nèi)支付端不斷改善，供給端企業(yè)研發(fā)能力繼續(xù)升級(jí)的背景下，堅(jiān)定看好創(chuàng)新藥投資價(jià)值。長(zhǎng)期來看，隨著藥品、耗材帶量采購(gòu)工作持續(xù)推進(jìn)，安全邊際高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、產(chǎn)品管線豐富和競(jìng)爭(zhēng)格局較好的企業(yè)有望在長(zhǎng)周期持續(xù)受益，建議繼續(xù)圍繞創(chuàng)新藥及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、高端醫(yī)療器械、醫(yī)療消費(fèi)終端和和具備稀缺性和消費(fèi)屬性的醫(yī)療消費(fèi)等布局，同時(shí)挖掘估值相對(duì)較低的二線藍(lán)籌:
1)創(chuàng)新能力強(qiáng)、或具有國(guó)際化潛力的創(chuàng)新藥及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，包括綜合類和?？苿?chuàng)新藥企業(yè)，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、迪哲醫(yī)藥-U、恩華藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、君實(shí)生物-U、信立泰、康辰藥業(yè)、博騰股份、藥明康德、泰格醫(yī)藥、一品紅等;
2)受益醫(yī)療新基建以及醫(yī)療器械出海，具備進(jìn)口替代和自主可控能力的高端醫(yī)療器械龍頭，建議關(guān)注邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、樂普醫(yī)療、普門科技、歐普康視、開立醫(yī)療、海爾生物等;
3)受益市場(chǎng)集中度提升的連鎖藥店龍頭，建議關(guān)注一心堂、益豐藥房等;
4)受益競(jìng)爭(zhēng)力突出的綜合醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，建議關(guān)注愛爾眼科、通策醫(yī)療、普瑞眼科、美年健康等;
5)具備消費(fèi)和保健屬性的藥品生產(chǎn)企業(yè)，建議關(guān)注天士力、華潤(rùn)三九、同仁堂、東阿阿膠等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)
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