>> 國信證券-公募REITs周報(bào)(第18期)：量價(jià)齊升，保障房領(lǐng)漲-250525
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董德志,趙婧,戴丹苗 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)
主要結(jié)論：隨著存款利率下降，具有高分紅屬性的REITs配置吸引力增強(qiáng)，REITs行情持續(xù)走強(qiáng)。本周從主要指數(shù)周漲跌幅對(duì)比來看：中證REITS>中證全債>中證轉(zhuǎn)債>滬深300，REITs全周日均換手率較前一周略有上升。全市場保障房、交通、倉儲(chǔ)物流類REITs漲幅領(lǐng)先，生態(tài)環(huán)保、市政設(shè)施REITs微跌。截至5月23日，公募REITs年化現(xiàn)金分派率均值為6.1%，高于當(dāng)前主流固收資產(chǎn)的靜態(tài)收益率。當(dāng)前產(chǎn)權(quán)REITs股息率比中證紅利股股息率均值低316BP，經(jīng)營權(quán)類REITs內(nèi)部收益率均值與十年期國債收益率利差為216BP。
中證REITs指數(shù)周漲跌幅為+1.2%，年初至今漲跌幅為+10.1%。截至2025年5月23日，中證REITs （收盤）指數(shù)收盤價(jià)為869.19點(diǎn)，整周（2025/5/19-2025/5/23）漲跌幅為+1.2%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)（-0.2%）、中證轉(zhuǎn)債指數(shù)（-0.1%）以及中證全債指數(shù)（+0.1%）。年初至今，各類主要指數(shù)漲跌幅排序?yàn)椋褐凶CREITs（+10.1%）>中證轉(zhuǎn)債（+3.3%）>中證全債（+0.6%）>滬深300（-1.3%）。截至2025年5月23日，近一年中證REITs指數(shù)回報(bào)率為9.6%，波動(dòng)率為6.9%，回報(bào)率高于滬深300指數(shù)、中證轉(zhuǎn)債指數(shù)以及中證全債指數(shù)；波動(dòng)率低于滬深300指數(shù)和中證轉(zhuǎn)債指數(shù)，高于中證全債指數(shù)。REITs總市值在5月23日上升至1984億元，較上周增加52億元；全周日均換手率為0.71%，較前一周上升0.13個(gè)百分點(diǎn)。
保障房、交通、倉儲(chǔ)物流類REITs領(lǐng)漲。截至2025年5月23日，從不同項(xiàng)目屬性REITs來看，產(chǎn)權(quán)類REITSs和特許經(jīng)營權(quán)類REITs平均周漲跌幅為+1.6%、+2.1%。從不同項(xiàng)目類型REITs來看，周漲跌幅分化，其中平均漲幅最大的三個(gè)項(xiàng)目類型分別為保障性租賃住房類（3.0%）、交通基礎(chǔ)設(shè)施類（2.6%）和倉儲(chǔ)物流類（2.1%）。分具體標(biāo)的來看，周度漲幅排名前三的三只REITs分別為華泰蘇州恒泰租賃住房REIT（+17.56%）、招商高速公路REIT（+11.54%）、平安寧波交投REIT（+5.73%）。
保障房REITs交易活躍度最高。從從不同項(xiàng)目類型來看，保障性租賃住房類本周交易最活躍，交通基礎(chǔ)設(shè)施類成交額占比最高。前者區(qū)間日均換手率為1.3%，成交額占REITs總成交額15.6%。后者區(qū)間日均換手率為0.7%，成交額占REITs總成交額24.9%。從本周不同REITs產(chǎn)品資金流向來看，主力凈流入額前三名分別為華泰蘇州恒泰租賃住房REIT（4247萬元）、平安廣州廣河REIT(1458萬元）、紅土創(chuàng)新鹽田港REIT(981萬元）。
公募REITs頻現(xiàn)停牌。5月20日盤后，易方達(dá)華威市場REIT與紅土創(chuàng)新深圳安居REIT分別較發(fā)行價(jià)累計(jì)上漲71.39%和52.78%，觸及監(jiān)管停牌閾值：前者21日起停牌1天，后者停牌1小時(shí)并暫緩基金通平臺(tái)份額轉(zhuǎn)讓。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，此類因?yàn)闈q幅過高而停牌已出現(xiàn)至少25次，市場熱度與波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)并存。
風(fēng)險(xiǎn)提示：公開資料數(shù)據(jù)滯后，二級(jí)市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，稅收等政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。
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