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資訊
　　鉛
　　1.SMM調(diào)研顯示，5月17日至5月23日當(dāng)周，SMM原生鉛企業(yè)周度開工率67.75%，環(huán)比提升0.4個(gè)百分點(diǎn)；再生鉛企業(yè)周度開工率36.7%，環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；鉛蓄電池企業(yè)周度開工率72.66%，環(huán)比持平。
　　2.5月22日【LME0-3鉛】貼水22.37美元/噸，持倉139160手增759手。
　　鋅
　　1.SMM調(diào)研顯示，5月17日至5月23日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開工率62.03%，環(huán)比提升1.09個(gè)百分點(diǎn)；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工率56.41%，環(huán)比下降2.67個(gè)百分點(diǎn)；氧化鋅企業(yè)周度開工率62.03%，環(huán)比下降0.38個(gè)百分點(diǎn)。
　　2.SMM數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，鋅精礦港口庫存35.8萬噸，環(huán)比下降2.2萬噸。
　　投資策略
　　鉛
　　上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.15%，滬鉛主力收盤較前一日上漲1.05%。
　　基本面來看，原生鉛開工穩(wěn)中有升，整體波動(dòng)不大；再生鉛方面，廢鉛蓄電池價(jià)格接連上漲，回收商貨源亦有限，門店看漲惜售情緒較重，惡性循環(huán)難以打破，再生鉛煉廠被迫漲價(jià)，部分煉廠因成本倒掛減停產(chǎn)，開工顯著下滑；需求端來看，當(dāng)前處于消費(fèi)淡季，下游采買偏弱，對鉛價(jià)支撐較為有限。
　　整體來看，原料偏緊問題未解，部分再生鉛煉廠因原料不足減產(chǎn)，需求端則處于淡季，成本支撐與需求偏弱相搏弈，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)寬幅整理為主，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀方面的不確定性因素
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.27%，滬鋅主力合約收跌1.07%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至195元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至185元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至350元/噸。
　　基本面來看，煉廠原料備庫充足，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)回漲，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)維持在3,450屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)35噸，部分訂單進(jìn)口加工費(fèi)已調(diào)整至80美元/干噸，鋅精礦偏緊改善預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，原料不足對煉廠生產(chǎn)限制減弱，成本端支撐減弱，煉廠利潤及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢明顯；需求端來看，黑色價(jià)格穩(wěn)定，下游貿(mào)易商小幅補(bǔ)庫，帶動(dòng)鍍鋅開工小幅回升；壓鑄鋅合金因華中地區(qū)部分大廠需求轉(zhuǎn)淡，為降低成品庫存企業(yè)放緩生產(chǎn)節(jié)奏，開工下移；氧化鋅周內(nèi)有設(shè)備檢修停產(chǎn)，開工下移。
　　整體來看，鋅市供強(qiáng)需弱，庫存處于相對低位，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)寬幅整理為主，中長期來看，TC仍有上調(diào)空間，鋅價(jià)重心或下移，策略上建議反彈沽空，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀情緒擾動(dòng)。