>> 建信期貨-金融期貨周報(bào)-250523
| 上傳日期： |
2025/5/23 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何卓喬，黃雯昕，聶嘉怡 |
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市場(chǎng)回顧
1.1市場(chǎng)行情回顧
年初以來(lái)，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出“短期回調(diào)后偏強(qiáng)運(yùn)行，受外部沖擊大跌后有所反彈”的行情走勢(shì)。春節(jié)前市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，主要受到美國(guó)信任總統(tǒng)上臺(tái)后不確定性風(fēng)險(xiǎn)加大的影響；春節(jié)后在deepseek、人形機(jī)器人、哪吒紛紛爆火的利好消息刺激下，科技板塊全面爆發(fā)成為市場(chǎng)主線，股指偏強(qiáng)運(yùn)行，中小盤(pán)更為強(qiáng)勢(shì)，此外，市場(chǎng)出現(xiàn)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，“東升西落”敘事下外資流入A股市場(chǎng)，帶來(lái)一定支撐；3月下旬，臨近年報(bào)披露期，市場(chǎng)情緒回歸謹(jǐn)慎，股指再度回調(diào)整理，直至清明節(jié)期間美國(guó)發(fā)布超預(yù)期“對(duì)等關(guān)稅”，隨后中國(guó)率先提出反制措施，全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)加劇，外圍市場(chǎng)全面暴跌，節(jié)后首個(gè)交易日A股破位下行，市場(chǎng)跳空低開(kāi)并一路走低；此后，在“國(guó)家隊(duì)”資金護(hù)盤(pán)、中美關(guān)稅談判結(jié)果超預(yù)期等因素影響下，股指震蕩反彈，回補(bǔ)前期缺口。隨著進(jìn)入此前成交密集區(qū)，股指持續(xù)上攻動(dòng)力不足，近期呈盤(pán)整運(yùn)行走勢(shì)。
5月19日-5月23日，A股市場(chǎng)放量下跌，Wind全A累積下跌0.60%，滬深300指數(shù)累計(jì)下跌0.18%、上證50指數(shù)下跌0.18%、中證500指數(shù)下跌1.10%、中證1000指數(shù)下跌1.29%，大盤(pán)藍(lán)籌股表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)。股指期貨方面，IF、IH、IC、IM主力合約分別環(huán)比下跌了0.01%、0.01%、0.86%、1.29%。
主要寬基指數(shù)方面，上證綜指跌0.57%，深證成指跌0.46%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.88%，中小盤(pán)跌0.96%。市場(chǎng)風(fēng)格方面，周期、消費(fèi)板塊領(lǐng)漲，分別漲0.15%、0.14%。
1.2股市展望
外圍市場(chǎng)方面，美國(guó)5月制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI均錄得52.3，高于預(yù)期和前值，數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有韌性，此外，特朗普稅改法案在眾議院以微弱優(yōu)勢(shì)通過(guò)，交由參議院審議，該法案將大幅減稅、削減社會(huì)支出并推高聯(lián)邦債務(wù)，市場(chǎng)對(duì)于美債危機(jī)仍存擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)方面，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)局良好，在“搶轉(zhuǎn)口”情景下4月外貿(mào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出一定韌性，在關(guān)稅政策暫緩的90天內(nèi)，我國(guó)對(duì)美“搶出口”現(xiàn)象預(yù)計(jì)將再次出現(xiàn)，但房地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)顯示近期地產(chǎn)修復(fù)力度有所減弱，后續(xù)仍需觀察內(nèi)需的改善節(jié)奏與房地產(chǎn)修復(fù)情況。
總體來(lái)看，在中美關(guān)稅政策暫緩以及國(guó)內(nèi)政策發(fā)力下，資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期有望穩(wěn)中有漲運(yùn)行，但受外圍市場(chǎng)影響，疊加盤(pán)面進(jìn)入前方成交密集區(qū)，短期上方仍有壓力，建議以中低倉(cāng)位維持多頭頭寸。市場(chǎng)風(fēng)格方面，中長(zhǎng)期科技敘事邏輯仍在，疊加5.7提出再批復(fù)600億元以支持保險(xiǎn)資金的中長(zhǎng)期入市，高成長(zhǎng)科技股與紅利板塊或較為占優(yōu)，策略上，看好IH、IM的中長(zhǎng)期表現(xiàn)。
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