>> 宏源期貨-有色金屬周報(鋅)：多空僵持，滬鋅區(qū)間整理-250526
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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| 1555KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
祁玉蓉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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主要邏輯
宏觀：中美貿(mào)易關(guān)系緩解，關(guān)稅影響暫告一段落。
原料端：維持趨松預期，目前國內(nèi)煉廠原料庫存27天左右，海外礦山雖有擾動，但影響較小。4月進口鋅精礦大量到港，進口礦達49萬噸，部分OZ礦已運至國內(nèi)，Kipushi礦試單銷售，Gamsberg、Antamina礦亦有招標，紫金礦業(yè)在俄控股的Kyzyl-Tashtyg鉛鋅礦將取消原定于6月暫停運營的計劃，公司將維持礦山正常運轉(zhuǎn)，礦端持續(xù)寬松。
成本利潤：近期隨著鋅價重心下移，礦端對TC繼續(xù)上調(diào)意愿不高，預計6月TC調(diào)漲空間相對有限，預計6月國產(chǎn)TC環(huán)比上調(diào)至3,650元/金屬噸，進口TC環(huán)比上調(diào)至55美元/干噸。
供給端：TC穩(wěn)中向好，煉廠生產(chǎn)積極性較高，部分檢修企業(yè)陸續(xù)復產(chǎn)。預計5月月產(chǎn)維持在55萬噸左右。
需求端：下游消費處于季節(jié)性淡季，前期鋅價走弱時下游多有備庫，近期以剛需采買為主。
庫存：上周下游剛需備庫，帶動社庫去化。
風險因素：宏觀情緒，供給端擾動，下游消費超預期。
本周觀點
隨著關(guān)稅風波暫告一段落，鋅價走勢回歸基本面邏輯，當前鋅市供強需弱，庫存處于相對低位，預計短期鋅價區(qū)間整理為主，運行區(qū)間21,500-23,000元/噸；中長期來看，TC易漲難跌，鋅價支撐有限，策略以反彈布空為主。后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀及下游消費情況。
上周觀點
反彈布空。
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