>> 西南證券-基金投資策略系列之三：科技成長產(chǎn)業(yè)變革趨勢下基金產(chǎn)品投資策略評價與優(yōu)選-250519
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
大?。?/td>
| 8983KB |
| 格式： |
pdf 共59頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄭琳琳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
科技投資策略的適用性與趨勢性出現(xiàn)變革：首先，DeepSeek的技術(shù)突破提振市場對中國科技實力的信心，推動A股和港股AI產(chǎn)業(yè)鏈股票估值提升，重塑相關(guān)科技公司從“價值股”向“成長股”的敘事轉(zhuǎn)變，促使科技投資邏輯從“講故事”轉(zhuǎn)向“看應(yīng)用”，建議科技領(lǐng)域組合投資仍然需要重視自上而下和自下而上相結(jié)合策略。把握更多行業(yè)基本面變化和產(chǎn)業(yè)鏈上的大機(jī)會；其次，科創(chuàng)投資重視“硬科技”，公募持倉結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，科創(chuàng)板成分股持倉占比從2021年H1的10.31%持續(xù)提升至2023年H2的41.78%；再者，市場情緒以融資余額為代表，投資邏輯轉(zhuǎn)向左側(cè)布局趨勢，人工智能指數(shù)融資余額一直呈現(xiàn)出較為穩(wěn)定的上升趨勢，在2024年Q4單季度增加314.09億元，提升幅度高達(dá)48.03%；科技子賽道走勢分化，行業(yè)分散化程度有所提高，對過往以“重倉單一行業(yè)博得彈性收益”為投資策略的基金經(jīng)理提出來更高的考驗，未來科技投資的發(fā)展將“從單一領(lǐng)域到多元新興領(lǐng)域”，同時對于科技成長主動權(quán)益基金的選股能力提出了更高的要求。
科技成長主動權(quán)益產(chǎn)品相較指數(shù)產(chǎn)品長期更具配置優(yōu)勢：從歷史業(yè)績看，相比于被動科技基金整體業(yè)績，主動科技基金長期配置價值凸顯，自2014年1月至2025年4月，主動科技基金指數(shù)年化收益率8.98%，信息比率0.40，顯著跑贏被動基金科技指數(shù)（年化收益率3.85%）與中證TMT指數(shù)（年化收益率3.92%），因此需要關(guān)注科技成長主動基金。
科技行業(yè)指數(shù)擇時可把握上漲趨勢，規(guī)避回撤：本文以中證TMT指數(shù)為例構(gòu)建了擇時策略，選擇五個有效指標(biāo)：成交額占比、成交量、融資買入額、美債利率和BIAS，所有信號等權(quán)加總合成綜合信號。綜合信號對于中證TMT擇時總勝率52.36%，看多勝率54.87%，看空勝率50.56%，賠率1.05，超額年化收益率11.39%。
聚焦相似投資策略優(yōu)選基金并匹配適宜趨勢階段：基于投資策略畫像將科技成長主動權(quán)益基金分成五類：分別為以高倉位把握主線為策略特征的Beta型科技成長基金、科技子賽道均衡配置型科技成長基金、關(guān)注成長空間精選個股的Alpha型科技成長基金、注重組合結(jié)構(gòu)調(diào)整以及波動操作的交易型科技成長基金和科技子賽道靈活輪動型科技成長基金，并對以上五種類型分析各自適應(yīng)的趨勢階段，以及對不同類型的基金產(chǎn)進(jìn)行推薦優(yōu)選，優(yōu)秀基金經(jīng)理舉例分析。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計、測算，文中部分?jǐn)?shù)據(jù)有一定滯后性，同時存在第三方數(shù)據(jù)提供不準(zhǔn)確風(fēng)險；對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議；產(chǎn)品的表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、行業(yè)基本面超預(yù)期變動、市場波動、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動風(fēng)險，投資者需充分認(rèn)知自身風(fēng)險偏好以及風(fēng)險承受能力，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
|
|
