>> 西南證券-基金研究系列-基金優(yōu)選系列之八十三：長(zhǎng)信中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金投資價(jià)值分析-250416
| 上傳日期： |
2025/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭琳琳 |
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指數(shù)當(dāng)前處于估值低位，配置性價(jià)比相對(duì)較高。若中證A500指數(shù)估值水平位于歷史50%以下分位數(shù)時(shí)買(mǎi)入并持有二個(gè)月、三個(gè)月、半年、一年、兩年以及三年，則獲取的平均年化回報(bào)分別為9.41%、12.05%、14.54%、16.07%、9.47%、8.98%。當(dāng)前中證A500指數(shù)估值水平位于歷史45.18%分位，配置價(jià)值顯著。
兼顧分紅成長(zhǎng)雙重屬性，進(jìn)可攻退可守：首先，中證A500指數(shù)股息率水平、年度現(xiàn)金分紅上市公司占比以及三年累計(jì)分紅占比均優(yōu)于中證全指。其次，中證A500指數(shù)成分股具備一定的成長(zhǎng)特性，歸母公司凈利潤(rùn)同比增速與營(yíng)業(yè)收入同比增速顯著高于中證全指。
聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力，超配自主可控：當(dāng)前政府政策逐漸支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。從行業(yè)分布來(lái)看，中證A500指數(shù)行業(yè)分布相較于滬深300指數(shù)超配電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、國(guó)防軍工等領(lǐng)域，更加聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)。同時(shí)，當(dāng)前美國(guó)加關(guān)稅政策加劇全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)壓力，客觀上強(qiáng)化國(guó)內(nèi)自主可控產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)，當(dāng)前中證A500指數(shù)中自主可控概念成分股占比28.32%，高于中證全指的15.44%。
指數(shù)編制思路：中證A500指數(shù)選取A股市場(chǎng)中規(guī)模較大且流動(dòng)性較好的個(gè)股，同時(shí)指數(shù)編制方法綜合考慮ESG、滬深股通可投資性、自由流通市值等要素。
行業(yè)分布情況：中證A500指數(shù)行業(yè)分布均衡，配置兼顧成長(zhǎng)與價(jià)值。其中占比前五的行業(yè)分別為電子、電力設(shè)備、銀行、醫(yī)藥生物以及食品飲料，配置比例分別為11.47%、8.95%、8.79%、7.28%以及7.24%，前一、三、五大行業(yè)配置比例分別為11.47%、29.21%、36.49%。
市值分布情況：相較于滬深300指數(shù)，中證A500市值分布更傾向于大盤(pán)股與中盤(pán)股，且市值分布更為均衡。中證A500指數(shù)成分股在1000億市值以上公司權(quán)重占比21.24%，500億至1000億市值公司權(quán)重占比19.04%，200億-500億市值公司權(quán)重占比41.48%，100億-200億市值公司權(quán)重占比17.64，大中盤(pán)股票均有覆蓋，滿足了一定的成長(zhǎng)性需求。
風(fēng)險(xiǎn)收益特征：自2004年12月31日至2025年4月10日，中證A500指數(shù)年化收益率7.71%，年化波動(dòng)率25.34%，最大回撤70.91%，年化夏普比率0.37%，長(zhǎng)期跑贏滬深300指數(shù)，且相較于滬深300指數(shù)彈性更高波動(dòng)更低。
長(zhǎng)信中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金(A類022697.OF/ C類022698.OF)：是長(zhǎng)信基金于2025年4月7日發(fā)行的一只指數(shù)增強(qiáng)型基金，旨在利用量化策略增厚Alpha收益?；鸾?jīng)理姚奕帆，現(xiàn)任長(zhǎng)信基金量化基金經(jīng)理。研究領(lǐng)域覆蓋中低頻策略，基本面量化與機(jī)器學(xué)習(xí)，實(shí)盤(pán)經(jīng)歷覆蓋量化對(duì)沖、指數(shù)增強(qiáng)、行業(yè)量化等多個(gè)方向。截至2025年Q1在管基金數(shù)量5只，在管總規(guī)模21.20億元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本研究基于市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)，基金的歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)表現(xiàn)。若未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化、基金運(yùn)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化可能會(huì)導(dǎo)致基金的實(shí)際表現(xiàn)可能與本文的結(jié)論有所差異。本報(bào)告僅作為參考，不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。
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