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期現：本周現貨暫穩(wěn)。基差高位稍有回落后，再次走強，整體維持偏強走勢。10-1價差持穩(wěn)。短期庫存維持去庫支撐基差，跨期價差預計維持高位。
　　供給：鐵元素產量持續(xù)兩周回落。本周日均鐵水-1.17萬噸至243.6萬噸；廢鋼日耗+0.25至54.8萬噸。本期五大材產量-4萬噸至872.44萬噸；螺紋鋼產量+5萬噸至231.5萬噸；熱卷產量-6.3萬噸至305.7萬噸。而表外材產量環(huán)比上升。高頻產量數據：1-4月鐵元素產量累計同比增長1150萬噸，日均增長近10萬噸。最大增幅在4月，單月同比增長700萬噸?？紤]去年5-6月高基數，預計上半年鐵元素產量同比增長1600萬噸。分品種材看，其他材利潤好于螺紋和熱卷，分流鐵水壓力。4月五大材周產量875萬噸，低于周均表需926萬噸。其中螺紋鋼4月周均產量230萬噸，低于表需250萬噸。熱卷周均表需317萬噸，低于表需324萬噸。
　　需求：5月份五大材表需環(huán)比回落。本周五大材表需-9萬噸至905萬噸。螺紋鋼表需-13萬噸至247萬噸；熱卷表需-16.5萬噸至313萬噸。當前總表需環(huán)比回落，其中冷系鋼材表需和庫存走弱。分行業(yè)看，內需面臨淡季需求回落，鋼材直接出口維持高位，鋼材+鋼坯凈出口日均同比增長5萬噸，鋼材直接出口維持高位消化高產量壓力。制造業(yè)訂單因美國加征關稅，4月需求有所回落，影響當前冷系鋼材庫存走差。主要影響行業(yè)是家電和機械和零配件類。但5月關稅調低后，需求有所修復，但整體依然偏弱。
　　庫存：鋼材庫存維持去庫走勢，本周去庫幅度放緩。五大材環(huán)比-32萬噸至1398.6萬噸；其中螺紋-15.6萬噸至604.22萬噸；熱卷-7.4萬噸至340萬噸。冷軋持續(xù)累庫。庫存環(huán)比+3.62萬噸至172.8萬噸。
　　成本和利潤：利潤持穩(wěn)，高爐盈利，電爐虧損。當前高爐利潤鋼坯>螺紋>熱卷>冷卷。螺紋鋼和熱卷利潤分別為100元和45元每噸。
　　觀點：5.12降低關稅后，黑色沖高后回落，本周延續(xù)偏弱走勢，在周四鐵水數據下降后，鐵礦石走勢，鋼材跌幅有所擴大。目前鋼廠利潤尚可，疊加庫存低位。鋼廠沒有大幅減產預期。4月關稅影響終端訂單下降，影響目前冷系鋼材庫存走弱。但5月關稅降低后，需求有所修復，4月?lián)屴D口貿易也對需求有一定支撐。鋼材直接出口消化產量，制造業(yè)需求也只有家電和部分零配件影響較大，預計短期鋼材庫存壓力不大，支撐鋼材產量維持較高水平。鋼材受碳元素下跌影響，價格中樞持續(xù)下移；近期鐵水季節(jié)性下滑影響鐵元素價格向下波動，但鐵元素缺乏向下驅動。操作上觀望為主。關注原料供應變動。螺紋鋼和熱卷分別關注3000和3150元支撐。