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主要觀點(diǎn)
　　鎳
　　上周滬鎳盤面區(qū)間震蕩為主，宏觀情緒消化盤面回歸基本面交易，消息真空市場情緒暫穩(wěn)。宏觀方面，前期中美關(guān)稅談判緩和的預(yù)期基本已經(jīng)反饋，后續(xù)政策推進(jìn)結(jié)果仍有不確定的空間。產(chǎn)業(yè)層面，周內(nèi)精煉鎳現(xiàn)貨成交一般，下游企業(yè)觀望情緒偏濃，貿(mào)易商調(diào)價(jià)促銷意愿不高，各品牌精煉鎳升貼水穩(wěn)中微調(diào)。礦端相對(duì)堅(jiān)挺，菲律賓開始6月鎳礦資源采購，但降雨影響裝船受阻，暫未有成交落；印尼5月二期鎳礦內(nèi)貿(mào)升水維持+26-27不變，部分工廠升水已達(dá)28，內(nèi)貿(mào)基價(jià)上漲0.65-1美元，整體價(jià)格小幅上漲，雨季影響下鎳礦供應(yīng)仍偏緊。鎳鐵價(jià)格維持弱穩(wěn)，鋼廠采購仍以壓價(jià)為主，成交集中落地，主流市場報(bào)價(jià)多在965-970元/鎳（艙底含稅），國內(nèi)工廠利潤虧損。硫酸鎳企業(yè)維持虧損，產(chǎn)業(yè)成本定價(jià)模式延續(xù)，產(chǎn)業(yè)利潤修復(fù)需等待三元行業(yè)進(jìn)一步修復(fù)。海外庫存維持高位，國內(nèi)社會(huì)庫存整體小幅回落趨勢，保稅區(qū)庫存減少，庫存對(duì)基本面仍有施壓。
　　總體上，消息真空期宏觀暫穩(wěn)，鎳礦心理價(jià)位走低，精煉鎳成本支撐稍有松動(dòng)，中期供給寬松不改制約上方空間。短期宏觀仍有不確定性，基本面變化不大，預(yù)計(jì)盤面震蕩調(diào)整為主，主力參考120000-126000
　　不銹鋼
　　上周不銹鋼盤面窄幅震蕩整理，現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅下調(diào)，現(xiàn)貨市場詢單氛圍較為平靜，成交多伴隨壓價(jià)議價(jià)。宏觀方面暫穩(wěn)，關(guān)稅暫緩基本已經(jīng)消化，交易邏輯回歸基本面。近期礦端價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，鉻礦現(xiàn)貨源緊缺，疊加鉻鐵供應(yīng)過剩得到明顯修復(fù)，鉻鐵價(jià)格偏強(qiáng)。菲律賓鎳礦市場多開始6月資源采購，但是受降雨影響裝船受阻，暫未有成交落地；印尼5月二期鎳礦內(nèi)貿(mào)升水維持+26-27不變，內(nèi)貿(mào)基價(jià)上漲0.65-1美元，整體價(jià)格小幅上漲，雨季影響下鎳礦供應(yīng)仍偏緊。鎳鐵價(jià)格維持弱穩(wěn)，鋼廠鎳鐵采購仍以壓價(jià)為主，成交集中落地，成交區(qū)間多去至965-970元/鎳（到廠含稅）和965-970元/鎳（艙底含稅），國內(nèi)工廠利潤虧損。供應(yīng)端部分鋼廠在5月削減300系產(chǎn)量并增產(chǎn)200和400系以緩解虧損，但整體供應(yīng)過剩格局未改。需求具有一定韌性但仍緩慢修復(fù)中，制造業(yè)訂單回暖較慢，采購以剛需補(bǔ)庫為主。社會(huì)庫存周度數(shù)據(jù)整體回落，倉單近期一定減少，庫存壓力稍緩。
　　總體上，前期宏觀情緒消化后盤面回歸基本面交易邏輯，礦端對(duì)價(jià)格有一定支撐，原料鎳鐵價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，不銹鋼產(chǎn)量維持高位，需求改善偏緩。短期供需矛盾之下基本面仍存在一定壓力，關(guān)注鋼廠減產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計(jì)盤面震蕩為主，主力運(yùn)行區(qū)間參考12600-13200。