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宏觀策略
　　宏觀量化經濟指數(shù)周報20250525：存款“降息”或加劇銀行負債端壓力
　　若MLF連續(xù)加量投放，對沖“負債荒”壓力，那么同業(yè)存單利率的上行空間或有限。
　　海外周報20250525：流動性與財政可持續(xù)性擔憂推動10年期美債利率上破4.5%
　　核心觀點：本周美日長債拍賣結果顯示需求疲軟，對美債流動性和美國財政狀況可持續(xù)性的擔憂令市場一度遭遇“股債匯”三殺，10年期美債利率上至4.51%，美元指數(shù)再度下破100，美股大跌；黃金在特朗普威脅對歐盟加征50%關稅的推動下大漲4.8%。在中美超預期的關稅談判結果出爐后，本周海外分析師集體上修全年美國GDP增長預期，下修CPI通脹預期，但維持美聯(lián)儲Q3首次降息，全年降息2次的預期不變。向前看，特朗普《大美麗法案》本周已于眾議院獲得通過，后續(xù)在參議院通過的阻力預計較小，而法案中的減稅與提高債務上限相關條款或進一步加劇市場對美國財政狀況的擔憂程度。風險提示：特朗普政策超預期；美聯(lián)儲降息幅度過大引發(fā)通脹反彈甚至失控；美聯(lián)儲維持高利率水平時間過長，引發(fā)金融系統(tǒng)流動性危機。