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社會(huì)服務(wù)板塊一季度業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提升。2025Q1上市公司業(yè)績(jī)出爐，社會(huì)服務(wù)板塊增收增利，營(yíng)業(yè)收入合計(jì)445.87億元，同比增長(zhǎng)3.99%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第12；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)17.82億元，同比增長(zhǎng)5.14%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第16。
　　旅游及景區(qū)板塊：2025年第一季度旅游及景區(qū)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收73.42億元，同比+3.83%，歸母凈利潤(rùn)3.45億元，同比-16.46%。在居民旅游出行需求持續(xù)復(fù)蘇以及政策支持的雙重驅(qū)動(dòng)下，旅游及景區(qū)公司營(yíng)收回暖。從十一黃金周旅游數(shù)據(jù)來(lái)看，二三線城市居民逐漸成為出游主力，小眾目的地仍受追求旅游需求多元化的年輕群體追捧，低線旅游市場(chǎng)火熱為國(guó)內(nèi)旅游行業(yè)注入新的活力，國(guó)際航班的逐漸恢復(fù)帶動(dòng)跨境游雙向復(fù)蘇。
　　酒店餐飲板塊：2025年第一季度酒店餐飲板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.22億元，同比-6.32%，歸母凈利潤(rùn)1.45億元，同比-53.69%。板塊普遍業(yè)績(jī)不佳，多數(shù)個(gè)股凈利潤(rùn)同比下行。十一黃金周民眾出游意愿高漲，文旅消費(fèi)熱力十足，順周期的酒店及餐飲全年業(yè)績(jī)依然值得期待。
　　投資建議：作為提振消費(fèi)的核心抓手之一，社服多個(gè)賽道今年迎來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良機(jī)，休假制度的落實(shí)與優(yōu)化對(duì)旅游市場(chǎng)的帶動(dòng)作用仍將持續(xù)，推動(dòng)擴(kuò)大入境消費(fèi)為免稅行業(yè)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，健全縣域商業(yè)體系利好下沉化市場(chǎng)加速擴(kuò)張的酒店與連鎖餐飲行業(yè)，教育領(lǐng)域有望成為人工智能應(yīng)用的代表性落地場(chǎng)景，建議關(guān)注受益于政策重點(diǎn)利好的旅游、免稅、酒店、餐飲、教育龍頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：1、自然災(zāi)害和安全事故風(fēng)險(xiǎn)；2、政策風(fēng)險(xiǎn)；3、宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。