>> 華泰期貨-化工日報：青島港口庫存小幅增加-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約14400元/噸，較前一日變動-135元/噸。NR主力合約12645元/噸，較前一日變動+20元/噸?，F(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格14300元/噸，較前一日變動-150元/噸。青島保稅區(qū)泰混14350元/噸，較前一日變動-70元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標膠1780美元/噸，較前一日變動+0美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標膠1720美元/噸，較前一日變動+0美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格12200元/噸，較前一日變動-500元/噸。浙江傳化BR9000市場價11650元/噸，較前一日變動-250元/噸。
近期市場資訊：多數(shù)輪胎企業(yè)表示本月整體出貨表現(xiàn)一般，庫存壓力不減，產(chǎn)銷壓力下，少數(shù)企業(yè)在月底存檢修計劃，或?qū)φw產(chǎn)能利用率形成拖拽。
據(jù)隆眾資訊了解，20250519-20250523周期亞洲順丁橡膠周收盤價格上漲，低順CFR東北亞收盤價格在2140-2310美元/噸，低順CFR東南亞收盤價格在2140-2310美元/噸，高順CFR東北亞收盤價格在1490-1610美元/噸，高順CFR東南亞收盤價格在1740-1910美元/噸，高順CFR印度收盤價格在1740-1960美元/噸。
市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-05-26，RU基差-100元/噸（-15），RU主力與混合膠價差50元/噸（-65），煙片膠進口利潤-6484元/噸（+133.25），NR基差141.00元/噸（-36.00）；全乳膠14300元/噸（-150），混合膠14350元/噸（-70），3L現(xiàn)貨15650元/噸（-100）。STR20#報價1780美元/噸（ +0），全乳膠與3L價差-1350元/噸（-50）；混合膠與丁苯價差1950元/噸（ +430）；原料：泰國煙片68.29泰銖/公斤（-0.70），泰國膠水62.75泰銖/公斤（+0.00），泰國杯膠52.80泰銖/公斤（-1.15），泰國膠水-杯膠9.95泰銖/公斤（+1.15）；
開工率：全鋼胎開工率為62.09%（+2.21%），半鋼胎開工率為73.74%（+2.53%）；
庫存：天然橡膠社會庫存為1342455噸（-13072.00），青島港天然橡膠庫存為614584噸（ +395），RU期貨庫存為199540噸（-730），NR期貨庫存為43544噸（-26713）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-05-26，BR基差55元/噸（ +5），丁二烯中石化出廠價10200元/噸（-300），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價12200元/噸（-500），浙江傳化BR9000報價11650元/噸（-250），山東民營順丁橡膠11650元/噸（-150），順丁橡膠東北亞進口利潤-1802元/噸（-718）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為75.57%（-3.63%）；
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為5800噸（+330），順丁橡膠企業(yè)庫存為27000噸（+350 ）；
策略
RU及NR中性。目前RU非標價差已經(jīng)縮窄到較低水平，且標品基差格局從負基差轉(zhuǎn)為正基差，國內(nèi)原料加工虧損，總體反映當下RU價格略偏低估。NR呈現(xiàn)正基差格局，目前NR期貨倉單持續(xù)下降，關(guān)注后期可能面臨的倉單博弈風險加大?；久鎭砜?，供應(yīng)回升格局不變，但國內(nèi)進口壓力仍不大，現(xiàn)實需求呈現(xiàn)弱勢，但中美貿(mào)易關(guān)稅緩解仍可能帶來后期搶出口的需求支撐，總體供需矛盾不大，關(guān)注價格低位下或有的反彈動能
BR謹慎偏空。順丁橡膠最近的矛盾主要在上游丁二烯原料上。上周末亞洲丁二烯價格下跌10-30美金不等，基于丁二烯下游偏弱，預(yù)計丁二烯價格維持偏弱運行。順丁橡膠自身基本面呈現(xiàn)兩弱格局，燕山石化12萬噸的高順順丁產(chǎn)能將在5月下旬啟動檢修，而當前生產(chǎn)利潤的持續(xù)虧損也使得民營裝置降負荷運行，供應(yīng)壓力較小且后期產(chǎn)量將環(huán)比下降。半鋼胎成品庫存壓力回升將抑制輪胎廠開工率，且隨著天然橡膠與合成橡膠價差縮窄，順丁橡膠下游輪胎替換需求減弱。但隨著中美貿(mào)易關(guān)稅的緩和，預(yù)計后期仍有部分搶出口需求支撐，順丁橡膠自身供需矛盾不突出，更多跟隨丁二烯原料價格波動。
風險
美國關(guān)稅政策的變化，產(chǎn)區(qū)天氣變化，以及下游需求的波動
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