>> 華泰期貨-FICC日報：關注馬士基6月第二周報價情況-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基23周報價1382/2321；HPL 5月船期報價1100/1700，6月份船期報價1900/3200。
MSC+Premier Alliance：MSC 6月上半月船期報價1580/2640；ONE 6月份上半月船期報價2381/2437；HMM6月上半月船期報價1467/2504。
Ocean Alliance：COSCO 6月船期報價2125/3225；CMA 6月上半月船期報價1510/2595，6月下半月船期報價2010/3095；EMC 6月上半月船期報價1955/3260；OOCL 6月上半月報價1900/3200。
主要船司宣漲6月份價格，MSC 6月份漲價函價格1920/3200，CMA6月份漲價函價格1750/3100，HPL6月份漲價函價格1900/3200。
地緣端：美國總統(tǒng)特朗普周日表示，美國談判代表與伊朗代表團的周末會談“非常好”。美方正在尋求達成一項防止伊朗發(fā)展核武器的協(xié)議。特朗普表示，“我認為我們在伊朗問題上可能會有一些好消息?！?br> 6月份歐洲航線運力仍處于相對高位，6月份上海-美東美西航線運力環(huán)比大幅增加。6月份上海-歐線月度周均運力約為28萬TEU。WEEK23/24/25/26/27周運力為28.57/27.5/31.9/24.3萬TEU，較去年同期增加20%+。7月份月度周均運力26.1萬TEU，WEEK27/28/29/30周運力分別為31.2/20.87/21.89/30.5萬TEU。上海至美東美西航線，6月份周均運力32.8萬TEU，5月份月度周均運力24.34萬TEU，7月份周均運力29.5萬TEU，上海-美東美西航線6月份運力恢復較快。
5月12日中美發(fā)布日內瓦經貿會談聯(lián)合聲明，美國方面，針對4月2號也就是特朗普宣布對等關稅當天的對華34%關稅，作出如下處理：其中24%的關稅暫停實施90天，保留剩余10%的關稅；取消4月8號和4月9號宣布的對中國額外加征的關稅。也就是說，美國對中國的關稅恢復到20%基礎+10%新增的水平。中國方面，對原產于美國的商品，同步暫緩征收24%的關稅，期限也是90天；保留剩余10%的關稅；同樣取消后續(xù)對等反制加征的額外關稅。
6月漲價函發(fā)出，06合約關注漲價最終落地情況，08合約面臨繼續(xù)漲價預期的博弈。隨著交割期限臨近，06合約將逐步回歸到“現(xiàn)實”端交易，前期HPL以及MSC宣漲6月價格至3000+美元/FEU。目前MSC、馬士基、YML以及COSCO 6月份價格均已經調整，MSC線上價格下調至1580/2640；YML線下價格下調至1400/2400；COSCO6月上半月線下價格下調至1650/2500，0A聯(lián)盟6月上半月價格2500美元/FEU附近；馬士基6月第一周價格1382/2321，目前主要船司價格逐步調整。后續(xù)其他船司將逐步下修運價以減少與馬士基價格差距。正常發(fā)布漲價函的月份，月初價格即為該月的最高價格，后期關注點轉向6月份高運力背景下的最終價格落地情況，同時關注6月下半月船司是否會再次挺價，目前06合約已經計價下半月漲價成功。目前調研到6月第一周OA以及馬士基收貨相對較好，但MSC、ONE以及HMM攬貨情況仍面臨壓力（后續(xù)關注其上述三家船司是否會率先調整價格）。
8月份是傳統(tǒng)旺季且7月份目前統(tǒng)計運力相對較少，仍有漲價預期，8月合約預期和現(xiàn)實博弈劇烈，近期更多建議進行套利操作。
截至2025-05-26，集運指數歐線期貨所有合約持倉99663.00手，單日成交122594.00手。EC2602合約收盤價格1405.00，EC2604合約收盤價格1243.00，EC2506合約收盤價格1841.50，EC2508合約收盤價格2085.00，EC2510合約收盤價格1379.00，EC2512合約收盤價格1568.00。5月23日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價格1317.00美元/TEU, SCFI（上海-美西航線）價格3275.00美元/FEU，SCFI（上海-美東）價格4284.00美元/FEU。5月26日公布的SCFIS（上海-歐洲）1247.05點。SCFIS（上海-美西）1719.79點。
2025年仍然是集裝箱船舶的交付大年。2025年至今交付集裝箱船舶109艘，合計交付運力87.31萬TEU。截至2025年5月25日，12000-16999TEU船舶合計交付34艘，合計51.32萬TEU；17000+TEU以上船舶交付4艘，合計94864TEU。
策略
單邊：主力合約震蕩
套利：多08空10
風險
下行風險：歐美經濟超預期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預期，船舶閑置不及預期，紅海危機得到較好處理
上行風險：歐美經濟恢復，供應鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運力，紅海危機持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航
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