>> 華泰期貨-燃料油日報：高硫燃料油市場結構再度走強-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 1684KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
上期所燃料油期貨主力合約日盤收漲1.1%，報3037元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收漲0.86%，報3530元/噸。
原油價格維持震蕩態(tài)勢，短期多空因素交織，趨勢暫不明朗，中期則面臨平衡表轉為過剩的壓力。
就燃料油自身基本面而言，短期市場矛盾有限，高低硫市場結構整體偏強運行。其中，5月份地中海ECA生效后，雖然低硫燃料油需求被部分替代，但煉廠也通過產品調整減少低硫燃料油供應，歐洲市場表現實際強于此前預期，套利船貨量的收緊也對亞洲市場形成支撐。但中期來看，低硫燃料油依然面臨需求份額被替代、剩余產能較多的矛盾。高硫燃料油方面，裂解價差、月差、現貨貼水再度走強，隨著夏季臨近，中東等地發(fā)電廠需求增量開始兌現。沙特、埃及等國家燃料油采購顯著增加，但隨著歐佩克加速增產、埃及增加LNG進口，燃料油在發(fā)電終端的替代需求可能會相應減少，不宜對季節(jié)性之外的增量做過高預期。
策略
高硫方面：震蕩
低硫方面：震蕩
跨品種：無
跨期：關注逢低多FU2507-2509價差機會，前期正套頭寸可逢高止盈
期現：無
期權：無
風險
宏觀風險、關稅風險、原油價格大幅波動等、發(fā)電端需求不及預期、船燃需求不及預期
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