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行情回顧：
　　本周豆粕大幅反彈，09合約從2860底部上行近100點，主要源于阿根廷洪澇可能造成的減產(chǎn)消息提振，疊加國內(nèi)豆粕已跌至估值合理位置，下方空間不大，對利多消息敏感度增加。
　　后市判斷：
　?。?）近月壓力較大，現(xiàn)貨、基差恐面臨進一步下探。
　　6-8月國內(nèi)供應寬松格局不變，當前油廠豆粕庫存壓力還未兌現(xiàn)，未來一個月豆粕基差或將進一步走縮。若09合約在美豆天氣炒作下存在強支撐或價格重心上移，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差或將走縮至歷史極致水平。
　?。?）中美關系仍存不確定性，成為影響豆粕市場最大擾動
　　盡管我國對美國大豆加征的進口關稅調(diào)低至20%，但相較巴西大豆仍高20%，美豆仍無來華可能性。后續(xù)關注中美談判進一步走向，以及我國是否增加美國農(nóng)產(chǎn)品采購，對國內(nèi)豆粕出現(xiàn)實質性利空。此外，中美仍有較多談判空間，警惕關稅反復。若未出現(xiàn)新變化或對美豆指定性采購，遠月（四季度）利多預期仍在，下一年度美豆種植面積預計減少帶來的全球大豆供應收緊，四季度全球豆系價格重心大概率抬升。
　?。?）阿根廷洪澇影響有限，繼續(xù)關注新季美豆產(chǎn)區(qū)的天氣情況
　　阿根廷洪澇對最終產(chǎn)量影響較小，不改其豐產(chǎn)格局，預計該題材經(jīng)過一周時間發(fā)酵、及豆粕反彈近100點后，已基本消化，警惕后續(xù)產(chǎn)量下調(diào)幅度不及預期帶來的價格回落。
　　盡管阿根廷洪澇炒作影響不大，但當前09豆粕估值已偏向合理，暫無較大下跌空間，預計短期延續(xù)當前震蕩格局。美豆產(chǎn)區(qū)天氣情況仍是影響豆粕單邊走勢的最關鍵因素。
　?。?）策略推薦：
　　基于全球大豆市場以及國內(nèi)豆粕均屬于近弱遠強，推薦反套（7-9/7-1/9-1）。