>> 東興證券-晨報-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
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作者： |
王潔婷 |
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【東興電子】電子行業(yè)：2024年電子板塊迎來復蘇，2025一季度營收利潤同環(huán)比均實現(xiàn)快速增長（20250523）
電子板塊25Q1基金持倉占比降低，基金重倉九成為半導體行業(yè)標的。
年初至2025年5月9日，電子行業(yè)指數(shù)（中信）上漲2.77%。截至2025年5月9日收盤，電子行業(yè)指數(shù)（中信）跑贏滬深300指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，我們分析認為年初受DeepSeek引領的開源模型創(chuàng)新浪潮驅動國內AI大模型產(chǎn)業(yè)價值重估，疊加終端側AI應用的持續(xù)迭代升級，算力產(chǎn)業(yè)鏈一季度表現(xiàn)相對強勁。后續(xù)受特朗普美國關稅政策影響，對電子板塊形成較大干擾。
2024年電子板塊迎來復蘇，2025一季度營收利潤同環(huán)比均實現(xiàn)快速增長。2024年電子行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入34801.15億元，同比增長17.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤1379.13億元，同比增長35.85%。25Q1電子行業(yè)實現(xiàn)營收8641.17億元，同比增長17.97%、環(huán)比下降14.57%，實現(xiàn)歸母凈利潤367.35億元，同比增長29.76%、環(huán)比增長23.42%，一季度同環(huán)比均實現(xiàn)快速增長。分板塊來看，2024年半導體市場迎來復蘇，數(shù)字芯片設計以及半導體設備增速亮眼；預計2025年半導體市場將延續(xù)前一年的強勢增長勢頭。元件板塊2025Q1延續(xù)營收利潤雙增長,PCB一季度利潤高增。24年光學光電子板塊利潤扭虧為盈，一季度部分面板產(chǎn)品價格上漲，25Q1光學光電子板塊歸母利潤同比增長249.24%。消費電子板塊2024年業(yè)績迎來恢復增長，2025Q1延續(xù)復蘇態(tài)勢。電子化學品板塊國產(chǎn)化進程將加快，電子化學品板塊2025Q1歸母凈利潤同比增長21.68%。
投資建議：當前電子行業(yè)呈現(xiàn)市場信心逐步回暖與競爭格局加劇并行的態(tài)勢，持續(xù)看好海外壓力下的自主可控。（1）上游供應鏈國產(chǎn)替代的半導體設備、零組件以及材料等，推薦江豐電子，受益標的：北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技等（2）AIOTSoC芯片相關受益標的：樂鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等。（3）AI發(fā)展帶來的算力需求，算力芯片相關受益標的：寒武紀、海光信息等。
風險提示：業(yè)績不及預期風險，行業(yè)競爭加劇，中美貿易摩擦加劇
(分析師：劉航執(zhí)業(yè)編碼：S1480522060001電話：021-25102913研究助理：李科融執(zhí)業(yè)編碼：S1480124050020電話：021-65462501)
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