>> 國泰海通證券-REITs周報：擴募行情搶跑，止盈壓力釋放-250526
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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| 1151KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉玉 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
學習效應下市場對于擴募信息愈加敏感，預期先行下維持對經(jīng)營穩(wěn)健核心資產(chǎn)的配置建議。
投資要點：
過去一周REIT市場整體上漲，中證REITs全收益指數(shù)突破前高后回落，周度漲幅1.2%收于1089.72。我們在指數(shù)突破前高前提示過關注市場止盈壓力的釋放，過去一周指數(shù)突破前高后，前期漲幅較高的項目在止盈壓力下調(diào)整幅度相對較大，從過往經(jīng)驗來看，沖高回調(diào)一般持續(xù)3-7個交易日。
分板塊來看，保障房和交通板塊領漲，前者主因新項目上市（5月21日蘇州恒泰租賃住房項目上市，3個交易日漲幅在52.82%。）與老項目擴募預期（5月16日城投寬庭公眾號披露徐匯社區(qū)正式開業(yè)，未來將籌劃注入城投寬庭保租房REIT），后者一方面受益于部分項目分紅博弈（招商高速項目首次分紅，周度漲幅11.58%），另一方面源于4月份業(yè)績陸續(xù)披露，部分項目業(yè)績給予股價支撐。
學習效應下市場對于擴募信息愈加敏感，預期先行下維持對經(jīng)營穩(wěn)健核心資產(chǎn)的配置建議。當前低利率環(huán)境+擴募進度加速背景下，擴募對經(jīng)營穩(wěn)健項目分派率的改善確定性高，而市場在學習效應下對項目擴募信息也愈加敏感，且未披露擴募計劃的優(yōu)質(zhì)項目可能因預期先行而存在潛在溢價。此外，強發(fā)行主體憑借優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)儲備和平臺化運營能力，其"確定性溢價"在資產(chǎn)荒背景下將更加凸顯，維持對經(jīng)營穩(wěn)健核心資產(chǎn)的配置建議。
過去一周REITs指數(shù)整體上行，特許經(jīng)營權類REITs表現(xiàn)較好。具體來看，過去一周中證REITs（收盤）和中證REITs（全收益）分別變化1.19%和1.20%，產(chǎn)權類REITs和特許經(jīng)營權類REITs分別變化1.40%和1.96%。從底層資產(chǎn)來看，過去一周保障房和交通類REITs表現(xiàn)較好，市政環(huán)保和產(chǎn)業(yè)園REITs表現(xiàn)相對一般。具體來看，漲幅由高到低分別為：保障房（4.33%）、交通（2.27%）、倉儲（1.28%）、能源（1.25%）、消費（1.08%）、市政環(huán)保（0.35%）、產(chǎn)業(yè)園（0.31%）。
風險提示：超預期REIT政策發(fā)布，底層資產(chǎn)經(jīng)營情況惡化，底層資產(chǎn)數(shù)據(jù)計算方式有偏差。
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