>> 甬興證券-石油化工行業(yè)周報：供給端將有所增長，油價持續(xù)承壓-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 1765KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙飛 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場行情回顧
市場表現(xiàn)
本周（20250519-20250523）中信石油石化板塊下滑約0.18%，上證綜合指數(shù)下滑約0.57%，同上證綜合指數(shù)相比，石油石化板塊領(lǐng)先約0.39個百分點。子板塊方面，石油石化子板塊漲跌互現(xiàn)，其中煉油、石油開采等子板塊漲幅居前。
本周（20250519-20250523）石油石化板塊領(lǐng)漲個股包括博匯股份、華錦股份、恒通股份、博邁科、中國海油等；領(lǐng)跌個股包括潤貝航科、茂化實華、三聯(lián)虹普、統(tǒng)一股份、昊華科技等。其中民營大煉化公司周度漲跌幅如下：榮盛石化（+0.35%）、恒逸石化（-0.66%）、新鳳鳴（-1.25%）、桐昆股份（-1.44%）、東方盛虹（-2.2%）、恒力石化（-2.63%）等。
核心觀點
上游板塊方面，上周國際油價有所下滑。從周度數(shù)據(jù)以及EIA短期展望數(shù)據(jù)來看，盡管未來兩年美國原油產(chǎn)量維持增長，但是國際油價重心仍有望中高位震蕩，持續(xù)利好上游油氣公司。油服方面，北美活躍鉆機數(shù)周環(huán)比下滑，同比減少更為明顯。全球的鉆井平臺數(shù)量今年1季度環(huán)比持平，未來提升空間較大。中游煉化板塊方面，新加坡柴油價差周減少約1.42美元/桶，汽油價差周擴大約0.98美元/桶，乙烯與石腦油價差周提升約9美元/噸，PX與石腦油價差周減少約6美元/噸。從周度數(shù)據(jù)來看，成品油產(chǎn)品中，新加坡汽油價差走勢相對更強；煉廠化工品中，乙烯與石腦油價差有所擴大，PX與石腦油價差有所減少，煉化公司的業(yè)績修復空間較大。
終端聚酯方面，截至5月23日，POY價差約為1056元/噸，周提升約14元/噸。從庫存天數(shù)來看，江浙織機FDY/DTY/POY的庫存天數(shù)環(huán)比變化約為+1.6/+1.4/+2.4天，整體庫存提升，滌綸長絲POY價差擴大，長絲企業(yè)的業(yè)績修復空間較大。
投資建議
在國際油價中高位運行的背景下，我們認為石油化工板塊主要有四大投資主線：1）能源央企大力推動油氣增儲上產(chǎn)，持續(xù)深化煉化轉(zhuǎn)型升級，穩(wěn)步推進綠色低碳轉(zhuǎn)型，建議關(guān)注中國石油、中國海油等。2）全球上游資本開支整體增長，推動油服板塊景氣度持續(xù)提升，建議關(guān)注中海油服、海油工程等。3）在能源安全及政策推動下，新疆煤化工項目及天然氣等資源開發(fā)提速，建議關(guān)注寶豐能源、新天然氣等。4）煉化公司積極規(guī)劃新產(chǎn)能，同時新材料項目布局加速，建議關(guān)注衛(wèi)星化學、恒力石化、桐昆股份等。
風險提示
油價大幅波動、需求不及預期、海外經(jīng)營風險等。
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