>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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| 3707KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2506合約收于78210元/噸，跌幅0.08%，滬銅指數(shù)減倉644手至53.74萬手。
2.現(xiàn)貨：進口銅持續(xù)到貨，現(xiàn)貨升水走低，上海均價報升水150元/噸，較上一交易日下跌35元/噸。華北地區(qū)持貨商有資金回籠需求讓利出貨，現(xiàn)貨報貼水110元/噸，下跌20元/噸。廣東報升水220元/噸持平上一交易日。
【重要資訊】
1.據(jù)乘聯(lián)分會秘書長崔東樹公眾號數(shù)據(jù)顯示，2025年1-4月中國汽車實現(xiàn)出口216萬輛，同比2024年1-4月增速15%，4月中國汽車實現(xiàn)出口62萬輛，同比增12%，環(huán)比增36%，同、環(huán)比走勢總體較強;今年的主要動力仍是中國產(chǎn)品競爭力提升和全球南方國家市場的小幅增長，但俄烏危機下的俄羅斯市場的國際品牌全面被中國車替代的周期可能結束，減量巨大。2025年4月中國新能源汽車出口28.6萬輛，同比增長38%，表現(xiàn)較好:2025年1-4月新能源汽車出口量86萬輛，同比增30%，增速高于2024年1-4月的27%增速。
【邏輯分析】
本周關注Antofagasta與冶煉廠的年中談判結果。comex與lme價差重回1000美元/噸，美國對精煉銅的虹吸仍在繼續(xù)，全球供應錯配，lme庫存走低且?guī)齑婕卸容^高，擠倉風險增加。短期進口到貨對國內(nèi)升水形成一定的壓力，但比值走低后，進口持續(xù)性不足，周一國內(nèi)庫存小幅下降0.02萬噸到13.97萬噸，目前庫存遠低于安全水平，市場可能會出現(xiàn)較長時間的back結構。需求方面，下游追漲意愿較差，進入消費淡季，光伏、電線電纜訂單走弱，銅整體消費增速下降，但中美90天關稅暫停內(nèi)，需求仍將保持韌性。
【交易策略】
1、單邊：銅價高位盤整。
2、套利：borrow策略繼續(xù)持有。
3、期權：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號：Z0022141以上觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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