>> 廣發(fā)期貨-《黑色》日報(bào)-250528
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
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| 839KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,徐藝丹 |
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鋼材觀點(diǎn)
昨日鋼材依然偏弱，跌幅較大，螺紋鋼跌破3000元，基差走強(qiáng)。鐵礦石跌幅大于雙焦。螺紋鋼價格已經(jīng)跌破谷電成本，高爐受焦炭調(diào)降影響，高爐利潤依然為正。4月關(guān)稅影響終端訂單下降，影響目前冷系鋼材庫存走弱。5月關(guān)稅降低后，需求有所修復(fù)，4月?lián)屴D(zhuǎn)口貿(mào)易也對需求有一定支撐。鋼材直接出口消化產(chǎn)量，制造業(yè)行業(yè)家電和部分零配件影響較大，預(yù)計(jì)短期鋼材庫存壓力不大，支撐鋼材產(chǎn)量維持較高水平。鋼材受碳元素下跌影響，價格中樞持續(xù)下移;近期鐵水季節(jié)性下滑影響鐵礦石價格走弱，鋼廠減產(chǎn)幅度預(yù)期不大，負(fù)反饋交易尚有反復(fù)，關(guān)注本周需求環(huán)比情況，操作上觀望為主。
鐵礦石觀點(diǎn)
昨曰鐵礦09合約弱勢下跌，黑色系普跌，鐵礦跌幅擴(kuò)大后有所收斂，尾盤部分空頭減倉?；久鎭砜?，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比小幅回落，主要由于巴西及非澳巴地區(qū)發(fā)運(yùn)量下滑，到港量依舊處于相對低位水平。需求端，鐵水產(chǎn)量高位回落，近期成材直接出口及間接出口訂單不及預(yù)期，疊加國內(nèi)制造業(yè)面臨季節(jié)性走弱、建材需求淡季，盡管現(xiàn)階段成材矛盾有限，市場提前交易負(fù)反饋預(yù)期。庫存方面，鐵水產(chǎn)量維持高位及到港量偏低下鐵礦小幅去庫，鋼廠庫存維持低位。展望后市，成材終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)，但仍存在―定韌性，本輪鐵水回落幅度有限。而海外礦山發(fā)運(yùn)開始財(cái)年沖量，到港高峰尚未來到，后續(xù)鐵礦供應(yīng)壓力將有所增加;短期鐵礦上方存在壓制,盡管供應(yīng)邊際增量確定，但鐵礦累庫風(fēng)險(xiǎn)有限,關(guān)注670-680左右支撐力度。
焦煤觀點(diǎn)
昨日焦煤期貨延續(xù)震蕩調(diào)整走勢,截至5月27日收盤，焦煤主力2509合約下跌1 (-0.12%)至799.5，焦煤遠(yuǎn)月2601合約下跌2.5 (-0.21%)至815,9-1價差走弱至-16?，F(xiàn)貨端，焦煤繼續(xù)持續(xù)陰跌，期貨盤面由于市場預(yù)期較悲觀，領(lǐng)先現(xiàn)貨下跌出現(xiàn)深貼水結(jié)構(gòu)，盤面有較大套保壓力，多頭主力挺價意愿不強(qiáng)，仍處偏弱格局。市場競拍持續(xù)遇冷，各煤種成交價格向下小幅調(diào)整，供需寬松格局仍然短期難以扭轉(zhuǎn)。供應(yīng)端，國內(nèi)煤方面，煤礦開工產(chǎn)量仍處于偏高水平;進(jìn)口煤方面，蒙煤價格破位下跌，海運(yùn)煤進(jìn)口利潤繼續(xù)倒掛,價格穩(wěn)中有降。需求端，焦化開工繼續(xù)小幅提升，下游高爐鐵水產(chǎn)量有見頂回落跡象，下游用戶補(bǔ)庫仍然以按需采購為主，五月鐵水繼續(xù)保持240萬噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需求端或承壓回落。庫存端,煤礦庫存高位繼續(xù)累庫，有降價出貨壓力，口岸再次累庫,下游庫存偏低水平。策略方面，考慮到煤炭價格仍處于下跌趨勢，成材基本面好于煤焦，建議待反彈后單邊擇機(jī)逢高做空焦煤2509合約，套利多熱卷空焦煤(等貨值)策略可以止盈，關(guān)注后市煤炭價格階段性見底的信號出現(xiàn)。
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