>> 渤海證券-金屬行業(yè)周報：金價止跌上行，鋰價繼續(xù)走低-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
大小： |
1405KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
張珂 |
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行業(yè)情況及產(chǎn)品價格走勢初判
鋼鐵：后續(xù)在天氣等因素影響下，需求動能或不強，原料成本在需求減弱預(yù)期下也在下降，從基本面上看短期鋼價缺乏上行動力，需關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策實施效果、粗鋼限產(chǎn)預(yù)期變化和關(guān)稅政策變化的影響。
銅：基本面支撐不足，關(guān)注搶出口對需求的影響，短期銅價或震蕩運行。
鋁：低庫存對鋁價有支撐，若后續(xù)搶出口帶動需求增長，鋁價有望上行，需關(guān)注搶出口對消費促進和國內(nèi)需求情況。
黃金：金價調(diào)整后，降息預(yù)期和地緣政治等因素支撐金價再次走強，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲降息預(yù)期和地緣政治局勢的影響。
鋰：鹽湖生產(chǎn)旺季到來，供給過剩格局難改，關(guān)注搶出口行為對需求的影響，預(yù)計短期價格將維持弱勢。
本周策略
?。?）銅/鋁：目前國內(nèi)進入消費淡季，短期國內(nèi)部分傳統(tǒng)需求領(lǐng)域或難有明顯增量，但國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策效果正逐步顯現(xiàn)，電網(wǎng)交貨旺季和以舊換新政策對國內(nèi)需求有支撐，海外新能源需求也有望在歐盟關(guān)稅政策轉(zhuǎn)變下迎來改善，銅鋁下游需求仍具韌性，需關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策實際效果和海外關(guān)稅政策的變化。（2）黃金：長期看，美國居高不下的債務(wù)和赤字率、美國潛在的再通脹風(fēng)險、全球復(fù)雜的地緣局勢、多國央行購金等因素均利好金價，建議關(guān)注相關(guān)板塊。（3）稀土：稀土價格目前仍處于周期底部，國內(nèi)政策推動供給格局優(yōu)化；人形機器人和新能源等領(lǐng)域為需求提供新動能，行業(yè)長期發(fā)展前景廣闊，建議關(guān)注相關(guān)板塊。綜上，我們維持對鋼鐵行業(yè)的“中性”評級、對有色金屬行業(yè)的“看好”評級，維持對洛陽鉬業(yè)（603993）、中金黃金（600489）、山東黃金（600547）、紫金礦業(yè)（601899）、中國鋁業(yè)（601600）的“增持”評級。
風(fēng)險提示
原材料價格波動風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險、地緣政治擾動風(fēng)險。
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