>> 國泰海通證券-新經(jīng)典(603096)公司跟蹤報告：圖書業(yè)務(wù)短期承壓，關(guān)注公司自有IP新業(yè)務(wù)拓展-250527
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
大小： |
1018KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱,楊昊,陳星光 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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投資要點
我們看好公司在圖書領(lǐng)域的策劃和長期運營能力，公司近年來持續(xù)高比例分紅回饋投資者，彰顯自身投資價值，維持“增持”評級。我們預(yù)計2025-2027年公司EPS分別為0.79/0.82/0.90元，參考可比公司，考慮到公司圖書主營業(yè)務(wù)仍面臨行業(yè)下行壓力，經(jīng)營存在一定不確定性，給與公司2025年25倍動態(tài)PE，對應(yīng)目標(biāo)價19.75元，維持“增持”評級。
受圖書市場大盤影響，2024年收入、利潤有所下滑。2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.2億元，同比下降8.89%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.3億元，同比減少20.87%。2024年，受圖書市場下行壓力，公司紙質(zhì)圖書銷售收入減少。此外，為促進(jìn)海外業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)健康發(fā)展，公司結(jié)合各產(chǎn)品線的市場表現(xiàn)持續(xù)推進(jìn)優(yōu)化調(diào)整，延期了部分出版計劃，對部分滯銷庫存進(jìn)行了處置，對年度利潤造成一定影響。面對國內(nèi)圖書銷售渠道的轉(zhuǎn)型分化和流量邏輯的演變，公司堅定內(nèi)容運營為主的營銷思路，在組織結(jié)構(gòu)上推進(jìn)內(nèi)容端與營銷端的融合，加強編輯部內(nèi)容運營能力的建設(shè)，并取得一定積極進(jìn)展。
高比例分紅回饋投資者。2024年公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.8元，此外，公司2024年以現(xiàn)金為對價采用集中競價方式回購股份的金額為7229.6萬元，現(xiàn)金分紅和回購金額合計1.96億元，占公司歸母凈利潤的154.56%，持續(xù)高比例回報投資者。
25Q1主營壓力仍在，公司持續(xù)提升內(nèi)容策劃能力，加大IP等新業(yè)務(wù)拓展。25Q1公司實現(xiàn)營收1.5億元，同比下滑33.12%，實現(xiàn)歸母凈利潤2449.8萬元，同比下滑49.53%。2025年第一季度，整體圖書零售市場恢復(fù)正向增長，但文學(xué)類圖書市場需求疲軟，同比依然為負(fù)增長，公司產(chǎn)品中經(jīng)典文學(xué)類占比較高，整體銷售承壓。面對內(nèi)容消費市場需求的變化和渠道的持續(xù)分化，公司將加大原創(chuàng)選題的開發(fā)，加強用戶研究，進(jìn)一步提升策劃與內(nèi)容運營能力，驅(qū)動主營業(yè)務(wù)健康發(fā)展，同時，積極推進(jìn)漫畫改編、動畫與影視策劃等自有IP業(yè)務(wù)。
風(fēng)險提示。一般圖書行業(yè)下行風(fēng)險，IP等新業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期。
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