>> 西部證券-伊戈爾(002922)動態(tài)跟蹤點評：新興業(yè)務(wù)多元化布局，數(shù)據(jù)中心有望打造增長新領(lǐng)域-250926
| 上傳日期： |
2025/9/26 |
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| 317KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,陳龍滄 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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能源產(chǎn)品25H1收入大幅增長，新興業(yè)務(wù)多元化布局。公司能源產(chǎn)品25H1實現(xiàn)收入18.36億元，占總收入的74.43%，同比+23.67%。該類產(chǎn)品主要包括新能源變壓器和工業(yè)控制變壓器，受益于光伏升壓變與配電變壓器市場需求的快速增長。孵化產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)收入為1.94億元，占總收入的7.84%，同比+67.43%，包括車載電感、車載電源、充電樁整機及磁性元器件等，顯示公司正逐步拓展新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，強化產(chǎn)品線多元化。
產(chǎn)品布局及渠道拓展，數(shù)據(jù)中心有望打造增長新領(lǐng)域。（1）數(shù)據(jù)中心變壓器：基于公司在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的前瞻性布局與技術(shù)積累，二季度數(shù)據(jù)中心變壓器產(chǎn)能逐步釋放，公司在數(shù)據(jù)中心變壓器產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場拓展上取得突破：產(chǎn)品品類從數(shù)據(jù)中心用移相變壓器拓展至數(shù)據(jù)中心用環(huán)氧澆筑干式變壓器、油浸式變壓器等。銷售區(qū)域從國內(nèi)市場拓展至日本、美國市場。（2）數(shù)據(jù)中心電感：公司未來將持續(xù)加大數(shù)據(jù)中心電力設(shè)備領(lǐng)域的投入，目前儲備研發(fā)類產(chǎn)品有應(yīng)用封裝式一體成型技術(shù)、體積更小、轉(zhuǎn)化效率更高、散熱更快的數(shù)據(jù)中心用電感產(chǎn)品，并將重點布局研發(fā)更高能效、更低損耗的節(jié)能型變壓器，進一步豐富產(chǎn)品組合，鞏固提升公司產(chǎn)品的市場競爭力。
數(shù)字化工廠產(chǎn)能全球布局，客戶矩陣持續(xù)拓展。公司致力打造數(shù)字化工廠出海，在東南亞、北美地區(qū)布局生產(chǎn)基地，逐步構(gòu)建海外供應(yīng)鏈體系，已經(jīng)建成輻射全球主要國家和地區(qū)的銷售網(wǎng)絡(luò)。公司在全球范圍內(nèi)形成了長期穩(wěn)定、高端的客戶群體，包括宜家、日立、明電舍、歐司朗等。公司形成了快速獲知行業(yè)新需求、快速開發(fā)新產(chǎn)品、快速投放市場的研發(fā)體系，成為擁有較高知名度的多系列產(chǎn)品和服務(wù)專業(yè)電源供應(yīng)商。
投資建議：我們預(yù)計公司25-27年分別實現(xiàn)歸母凈利潤3.03/4.60/5.80億元，同比+3.7%/+51.8%/+25.9%，對應(yīng)EPS為0.72/1.09/1.37元，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；產(chǎn)品價格大幅波動；產(chǎn)能投放低于預(yù)期。
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