>> 信達(dá)證券-石油加工行業(yè)原油月報(bào)：IEA上調(diào)2025年原油需求增量預(yù)期-250528
| 上傳日期： |
2025/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
左前明,胡曉藝 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【原油價(jià)格板塊】截至2025年5月26日，布倫特原油、WTI原油、俄羅斯EPSO原油、俄羅斯Urals原油價(jià)格分別為64.12、61.53、61.37、65.49美元/桶，近一個(gè)月主要油品漲跌幅分別為：布倫特原油（-1.03%）、WTI原油（-0.84%）、俄羅斯ESPO（-1.38%）、俄羅斯Urals（+0.00%）。2025年年初至2025年5月26日期間不同油品漲跌幅分別為：布倫特原油（-15.55%）、WTI原油（-15.86%）、俄羅斯ESPO（-14.70%）、俄羅斯Urals（-4.41%）。
【原油庫(kù)存板塊】根據(jù)2025年5月報(bào)，IEA、EIA和OPEC預(yù)測(cè)2025年全球原油庫(kù)存變化分別為+68.59、+40.51、-127.78萬(wàn)桶/日，較2025年4月預(yù)測(cè)分別+9.19、-4.77、-5.58萬(wàn)桶/日，其中OPEC對(duì)于全球原油需求預(yù)期更為樂(lè)觀，三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2025年庫(kù)存變化平均為-6.23萬(wàn)桶/日，較2025年4月預(yù)測(cè)均值-0.39萬(wàn)桶/日。
IEA、EIA和OPEC預(yù)測(cè)2026年全球原油庫(kù)存變化分別為+90.91、+79.94、-158.35萬(wàn)桶/日，三機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2026年庫(kù)存變化平均為+4.17萬(wàn)桶/日。
對(duì)于2025Q2，IEA、EIA和OPEC預(yù)測(cè)全球原油庫(kù)存或?qū)⒎謩e為+62.12、+48.23、-69.24萬(wàn)桶/日，三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)庫(kù)存變化平均為+13.70萬(wàn)桶/日，較2025年4月預(yù)測(cè)平均庫(kù)存變化分別為-14.73、-6.89、+15.32萬(wàn)桶/日。
【原油供給板塊】IEA、EIA、OPEC在2025年5月報(bào)中對(duì)2025全球原油供給預(yù)測(cè)分別為10458.90、10412.30、10372.13萬(wàn)桶/日，較2024年原油供給分別+156.55、+137.32、+136.28萬(wàn)桶/日，相較2025年4月預(yù)測(cè)分別+45.48、+2.36、-5.66萬(wàn)桶/日；IEA、EIA、OPEC對(duì)2026年原油供給預(yù)測(cè)量分別為10557.18、10542.42、10469.61萬(wàn)桶/日，較2025年原油供給分別+98.27、+130.12、+97.48萬(wàn)桶/日。
具體來(lái)看，2025年5月IEA、EIA、OPEC預(yù)測(cè)2025Q2全球原油供給同比增量分別+125.60、+98.59、+135.95萬(wàn)桶/日，相較2025年4月預(yù)測(cè)變化分別+50.71、+8.68、+11.11萬(wàn)桶/日。
【原油需求板塊】IEA、EIA、OPEC三大機(jī)構(gòu)在2025年5月報(bào)中對(duì)2025全球原油需求預(yù)測(cè)分別為10390.31、10371.79、10499.91萬(wàn)桶/日，較2024年原油需求分別+74.08、+97.97、+129.52萬(wàn)桶/日，相較2025年4月預(yù)測(cè)量分別+36.29、+7.13、-0.09萬(wàn)桶/日；IEA、EIA、OPEC對(duì)2026年原油需求預(yù)測(cè)量分別為10466.27、10462.48、10627.97萬(wàn)桶/日，較2025年原油需求分別+75.96、+90.69、+128.05萬(wàn)桶/日。
具體來(lái)看，2025年5月IEA、EIA、OPEC預(yù)測(cè)2025Q2全球原油需求或?qū)⒎謩e同比+79.56、+58.73、+126.32萬(wàn)桶/日，相較2025年4月預(yù)測(cè)量分別+65.44、+15.58、-4.21萬(wàn)桶/日。
相關(guān)上市公司：中國(guó)海油/中國(guó)海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國(guó)石油/中國(guó)石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國(guó)石化/中國(guó)石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服務(wù)（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）中東地區(qū)巴以沖突等地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉的潛在制裁可能。（3）美國(guó)與伊朗談判的不確定性。（4）美國(guó)為推動(dòng)俄烏沖突結(jié)束，造成原油市場(chǎng)波動(dòng)。（5）美國(guó)對(duì)OPEC+組織施壓增產(chǎn)的潛在可能。（6）宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，導(dǎo)致需求端不振。（7）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。（8）全球貿(mào)易形勢(shì)發(fā)生重大變化，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)及石油需求產(chǎn)生破壞的風(fēng)險(xiǎn)。（9）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。（10）美國(guó)對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
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