>> 華泰期貨-熱點解讀：橡膠下跌點評-250528
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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橡膠期貨價格下跌。今天橡膠期貨價格大幅下行，其中主力RU2509合約跌幅達4.36%;NR2507跌幅達4.52%;BR2507跌幅達3.75%。
推動今天橡膠期貨價格大跌的因素主要是近期市場氛圍轉(zhuǎn)差以及橡膠自身供需偏弱。同時，我們看到昨天白天橡膠期貨盤面偏強，主要是近期20號膠期貨倉單持續(xù)大幅下降，導(dǎo)致昨天在整體商品市場氛圍偏差的背景下，在20號膠的帶動下，橡膠期貨價格表現(xiàn)出異常波動。昨天收盤后，上海期貨交易所發(fā)布了綜合業(yè)務(wù)平臺標(biāo)準(zhǔn)倉單交易業(yè)務(wù)規(guī)定的修訂版公告，目的是為了規(guī)范市場行為，或也導(dǎo)致市場預(yù)期后期政策干擾加大，20號膠的倉單博弈減弱，盤面開始重新出現(xiàn)回落，疊加后期供應(yīng)回升預(yù)期的壓力，導(dǎo)致膠價今天大幅示弱。
隨著主產(chǎn)區(qū)全面開割，天然橡膠供應(yīng)回升預(yù)期增強，當(dāng)前產(chǎn)區(qū)仍有降雨，海內(nèi)外原料價格均表現(xiàn)堅挺。我國4月進口累計同比增加，反映海外產(chǎn)區(qū)逐步擺脫異常天氣的影響，供應(yīng)釋放正常;國內(nèi)近期青島港口入庫率也呈現(xiàn)環(huán)比增加走勢。下游輪胎需求沒有亮點，但中美貿(mào)易緩和后或仍有搶出口的支撐。目前絕對價格低位下，不建議過分追空。
天然橡膠價格的弱勢，使得近期天然橡膠與順丁橡膠的價差持續(xù)回落，丁二烯橡膠下游替換需求的支撐也將逐步減弱。本周燕山石化迎來大修，且上游虧損依然使得民營裝置負荷較低，總體供應(yīng)壓力偏小且本周產(chǎn)量環(huán)比或繼續(xù)下降。下游半鋼輪胎工廠反饋訂單偏弱，預(yù)計輪胎廠開工率難以繼續(xù)回升，供需呈現(xiàn)兩弱格局，在上游丁二烯原料偏弱帶動下，預(yù)計丁二烯橡膠價格偏弱運行為主。
風(fēng)險提示:主產(chǎn)區(qū)氣候變化，上游順丁裝置負荷變化，下游需求變化。
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