>> 湘財證券-邁普醫(yī)學(xué)(301033)事件點評：邁普醫(yī)學(xué)收購易介醫(yī)療，跨入神經(jīng)介入行業(yè)-250528
| 上傳日期： |
2025/5/29 |
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| 621KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
聶孟依 |
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事件
5月22日，邁普醫(yī)學(xué)發(fā)布公告，公司正在籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項，本次收購的標(biāo)的是廣州易介醫(yī)療科技有限公司不低于51%的股權(quán)。（來源：邁普醫(yī)學(xué)公告）
投資要點：
易介醫(yī)療與邁普醫(yī)學(xué)為同一實控人
邁普醫(yī)學(xué)實控人兼董事長袁玉宇也是易介醫(yī)療的實控人，通過各企業(yè)間接持有易介醫(yī)療59.19%的股權(quán)，此外2024年5月起袁玉宇同時任易介醫(yī)療的董事長。
易介醫(yī)療神經(jīng)介入業(yè)務(wù)發(fā)展較快
易介醫(yī)療廣泛布局卒中治療的缺血、出血及通路類產(chǎn)品，首款產(chǎn)品2022年獲批，至2025年5月已有12款產(chǎn)品獲批；公司是最早一批獲批經(jīng)橈入路適應(yīng)癥的神經(jīng)介入通路導(dǎo)管的國產(chǎn)品牌之一。
神經(jīng)介入業(yè)務(wù)有望獲得邁普醫(yī)學(xué)渠道加持
邁普醫(yī)學(xué)的核心業(yè)務(wù)集中在神經(jīng)外科修復(fù)領(lǐng)域，易介醫(yī)療目前覆蓋300余家醫(yī)院，2024年主營業(yè)務(wù)收入2441萬元，虧損2829萬元。收購?fù)瓿珊?，易介醫(yī)療有望獲得邁普醫(yī)學(xué)積累的渠道加持，加速提升市場滲透率。
投資建議
邁普醫(yī)學(xué)深耕神外修復(fù)領(lǐng)域多年，具備較強的產(chǎn)品優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，本次收購易介醫(yī)療，進(jìn)入神經(jīng)介入市場，易介醫(yī)療與邁普醫(yī)學(xué)原有業(yè)務(wù)矩陣形成協(xié)同，有望為公司帶來新的業(yè)績增長驅(qū)動。預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)營收3.43/4.24/5.31億元，歸母凈利潤0.97/1.21/1.54億元，對應(yīng)2025年5月27日收盤價，EPS分別為1.46/1.82/2.32元，PE分別為43.93/35.28/27.70倍。首次覆蓋，給予公司“增持”評級。
風(fēng)險提示
（1）耗材產(chǎn)品集采降價風(fēng)險；（2）神外修復(fù)行業(yè)及神經(jīng)介入行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；（3）收購進(jìn)展不及預(yù)期。
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