>> 華泰期貨-化工日報：輪胎廠開工率環(huán)比下降-250530
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
大小： |
2391KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約13880元/噸，較前一日變動+75元/噸。NR主力合約12580元/噸，較前一日變動+335元/噸?，F(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格13850元/噸，較前一日變動+100元/噸。青島保稅區(qū)泰混13950元/噸，較前一日變動+150元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標膠1760美元/噸，較前一日變動+30美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標膠1700美元/噸，較前一日變動+30美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格11700元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價11400元/噸，較前一日變動+50元/噸。
近期市場資訊：QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前4個月，泰國出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）合計為101.4萬噸，同比增2%。其中，標膠合計出口58.2萬噸，同比降6%；煙片膠出口14.4萬噸，同比增21%；乳膠出口28.2萬噸，同比增16%。1-4月，出口到中國天然橡膠合計為45.1萬噸，同比增31%。其中，標膠出口到中國合計為27.5萬噸，同比增5%；煙片膠出口到中國合計為4.9萬噸，同比增345%；乳膠出口到中國合計為12.5萬噸，同比增79%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前4個月，越南出口天然橡膠合計16.8萬噸，較去年的20.8萬噸同比下降19%。其中，標膠出口9.3萬噸，同比降29%，包括SVR10降49%至3萬噸，SVR3L降3%至3.3萬噸，SVRCV60降26%至1.7萬噸；煙片膠出口1.7萬噸，同比降6%；乳膠出口5.8萬噸，同比降5%。
ANRPC最新發(fā)布的2025年4月報告預(yù)測，4月全球天膠產(chǎn)量料降1.4%至76.7萬噸，較上月下降3.9%；天膠消費量料降1.3%至124.8萬噸，較上月下降10.4%。
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計：2025年4月，中國小客車輪胎出口量為25.76萬噸，環(huán)比-10.39%，同比-0.94%，1-4月小客車輪胎累計出口量104.61萬噸，累計同比+4.04%。
市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-05-29，RU基差-30元/噸（+25），RU主力與混合膠價差-70元/噸（-75），煙片膠進口利潤-7005元/噸（+178.50），NR基差76.00元/噸（-117.00）；全乳膠13850元/噸（+100），混合膠13950元/噸（+150），3L現(xiàn)貨15250元/噸（+100）。STR20#報價1760美元/噸（+30），全乳膠與3L價差-1400元/噸（+0）；混合膠與丁苯價差2050元/噸（+150）；
原料：泰國煙片67.93泰銖/公斤（-0.62），泰國膠水62.25泰銖/公斤（-0.50），泰國杯膠49.95泰銖/公斤（-1.65），泰國膠水-杯膠12.30泰銖/公斤（+1.15）；
開工率：全鋼胎開工率為60.80%（-1.29%），半鋼胎開工率為72.51%（-1.23%）；
庫存：天然橡膠社會庫存為1308358噸（-34097.00），青島港天然橡膠庫存為614584噸（+395），RU期貨庫存為199540噸（-730），NR期貨庫存為43544噸（-26713）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-05-29，BR基差5元/噸（-145），丁二烯中石化出廠價9800元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價11700元/噸（+0），浙江傳化BR9000報價11400元/噸（+50），山東民營順丁橡膠11300元/噸（+0），順丁橡膠東北亞進口利潤-2105元/噸（-2）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為73.54%（-2.02%）；
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為6360噸（+560），順丁橡膠企業(yè)庫存為28100噸（+1100 ）；
策略
RU及NR中性。隨著市場情緒的緩和，昨天白天膠價止跌，其中受期貨倉單持續(xù)減少的支撐，20膠反彈較為明顯。隨著主產(chǎn)區(qū)全面開割，天然橡膠供應(yīng)回升預(yù)期增強，當前產(chǎn)區(qū)仍有降雨，海內(nèi)外原料價格均表現(xiàn)堅挺。我國4月進口累計同比增加，反映海外產(chǎn)區(qū)逐步擺脫異常天氣的影響，供應(yīng)釋放正常；國內(nèi)近期青島港口入庫率也呈現(xiàn)環(huán)比增加走勢。下游輪胎需求沒有亮點，但中美貿(mào)易緩和后或仍有搶出口的支撐。目前絕對價格低位下，關(guān)注需求回升力度。
BR謹慎偏空。原油價格反彈導(dǎo)致昨天順丁橡膠止跌反彈。經(jīng)過大幅下行之后，順丁橡膠生產(chǎn)虧損有所加大。天然橡膠價格的弱勢，使得近期天然橡膠與順丁橡膠的價差持續(xù)回落，丁二烯橡膠下游替換需求的支撐逐步減弱。本周燕山石化迎來大修，且上游虧損依然使得民營裝置負荷較低，總體供應(yīng)壓力偏小且本周產(chǎn)量環(huán)比或繼續(xù)下降。下游半鋼輪胎工廠反饋訂單偏弱，預(yù)計輪胎廠開工率難以繼續(xù)回升，供需呈現(xiàn)兩弱格局。
風險
美國關(guān)稅政策的變化，天氣變化，以及下游需求的波動。
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