>> 華泰期貨-航運(yùn)日?qǐng)?bào)：CMA上海~歐基港7月份報(bào)價(jià)掛出，短期船司漲價(jià)預(yù)期仍強(qiáng)-250530
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹24周價(jià)格開出1260/2100，目前已經(jīng)漲至1417/2383；HPL 6月份上半月船期報(bào)價(jià)1600/2500，6月下半月船期報(bào)價(jià)2200/3500。
MSC+Premier Alliance：MSC上海-鹿特丹6月上半月船期報(bào)價(jià)1580/2640；ONE上海-鹿特丹6月份上半月船期報(bào)價(jià)2381/2437；HMM上海-鹿特丹6月上半月船期報(bào)價(jià)1467/2504。
Ocean Alliance：COSCO上海-鹿特丹6月上半月船期報(bào)價(jià)2125/3225；CMA上海-鹿特丹6月上半月船期報(bào)價(jià)1510/2595，6月下半月船期報(bào)價(jià)2010/3095，CMA上海-勒阿弗爾7月份報(bào)價(jià)掛出2535/4145；EMC 6月上半月船期報(bào)價(jià)2305/3260；OOCL 6月上半月報(bào)價(jià)介于2700-2900美元/FEU。
主要船司宣漲6月份上半月價(jià)格，MSC 6月份漲價(jià)函價(jià)格1920/3200，CMA6月份漲價(jià)函價(jià)格1750/3100，HPL6月份漲價(jià)函價(jià)格1900/3200。
地緣端：以色列國防部長卡茨5月28日說，以軍空襲也門薩那機(jī)場(chǎng)?？ㄆ澅硎?，此次襲擊摧毀了胡塞武裝仍在使用的最后一架飛機(jī)，此前的飛機(jī)均在5月6日以軍對(duì)機(jī)場(chǎng)的襲擊中被摧毀。
6月份歐洲航線運(yùn)力仍處于相對(duì)高位，6月份上海-美東美西航線運(yùn)力環(huán)比大幅增加。6月份上海-歐線月度周均運(yùn)力約為28萬TEU。WEEK23/24/25/26周運(yùn)力為29.24/26.75/30.18/27.5萬TEU，較去年同期增加20%+。7月份月度周均運(yùn)力26.1萬TEU，WEEK27/28/29/30周運(yùn)力分別為31.2/20.87/21.89/30.5萬TEU。上海至美東美西航線，6月份周均運(yùn)力33.4萬TEU，5月份月度周均運(yùn)力24.34萬TEU，7月份周均運(yùn)力30.5萬TEU，上海-美東美西航線6月份運(yùn)力恢復(fù)較快。
5月12日中美發(fā)布日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明，美國方面，針對(duì)4月2號(hào)也就是特朗普宣布對(duì)等關(guān)稅當(dāng)天的對(duì)華34%關(guān)稅，作出如下處理：其中24%的關(guān)稅暫停實(shí)施90天，保留剩余10%的關(guān)稅；取消4月8號(hào)和4月9號(hào)宣布的對(duì)中國額外加征的關(guān)稅。也就是說，美國對(duì)中國的關(guān)稅恢復(fù)到20%基礎(chǔ)+10%新增的水平。中國方面，對(duì)原產(chǎn)于美國的商品，同步暫緩征收24%的關(guān)稅，期限也是90天；保留剩余10%的關(guān)稅；同樣取消后續(xù)對(duì)等反制加征的額外關(guān)稅。
6月漲價(jià)函發(fā)出，06合約關(guān)注漲價(jià)函最終落地情況，08合約面臨繼續(xù)漲價(jià)預(yù)期的博弈。隨著交割期限臨近，06合約將逐步回歸到“現(xiàn)實(shí)”端交易，前期HPL以及MSC宣漲6月價(jià)格至3000+美元/FEU。目前MSC、馬士基、YML以及COSCO 6月份價(jià)格均已經(jīng)調(diào)整，MSC線上價(jià)格下調(diào)至1580/2640；YML線下價(jià)格下調(diào)至1400/2400，PA聯(lián)盟6月上半月價(jià)格在2400美元/FEU附近；COSCO6月第二周價(jià)格上漲至1850/2800，OA聯(lián)盟6月上半月價(jià)格2500美元/FEU附近，但目前第二周有上調(diào)價(jià)格意愿；馬士基6月第二周價(jià)格漲至1417/2383。EC2506合約1800點(diǎn)的位置已經(jīng)計(jì)價(jià)6月下半月比6月上半月上漲300-400美元/FEU，正常發(fā)布漲價(jià)函的月份，月初價(jià)格即為該月的最高價(jià)格，后期關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向6月份高運(yùn)力背景下的最終價(jià)格落地情況，同時(shí)關(guān)注6月下半月船司是否會(huì)再次挺價(jià)，目前06合約已經(jīng)計(jì)價(jià)下半月漲價(jià)成功。
8月份是傳統(tǒng)旺季且7月份目前統(tǒng)計(jì)運(yùn)力相對(duì)較少，仍有漲價(jià)預(yù)期，目前預(yù)計(jì)6月初以及7月初船司會(huì)繼續(xù)對(duì)7月份以及8月份運(yùn)價(jià)宣漲，CMA上海-勒阿弗爾7月份報(bào)價(jià)已經(jīng)掛出2535/4145（較6月份報(bào)價(jià)抬升1000美元/FEU），8月合約預(yù)期和現(xiàn)實(shí)博弈劇烈，近期更多建議進(jìn)行套利操作。
截至2025-05-29，集運(yùn)指數(shù)歐線期貨所有合約持倉93869.00手，單日成交167580.00手。EC2602合約收盤價(jià)格1400.00，EC2604合約收盤價(jià)格1239.00，EC2506合約收盤價(jià)格1808.00，EC2508合約收盤價(jià)格2131.00，EC2510合約收盤價(jià)格1392.40，EC2512合約收盤價(jià)格1570.30。5月23日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價(jià)格1317.00美元/TEU,SCFI（上海-美西航線）價(jià)格3275.00美元/FEU，SCFI（上海-美東）價(jià)格4284.00美元/FEU。5月26日公布的SCFIS（上海-歐洲）1247.05點(diǎn)。SCFIS（上海-美西）1719.79點(diǎn)。
2025年仍然是集裝箱船舶的交付大年。2025年至今交付集裝箱船舶109艘，合計(jì)交付運(yùn)力87.31萬TEU。截至2025年5月25日，12000-16999TEU船舶合計(jì)交付34艘，合計(jì)51.32萬TEU；17000+TEU以上船舶交付4艘，合計(jì)94864TEU。
策略
單邊：主力合約震蕩
套利：多08空10
風(fēng)險(xiǎn)
下行風(fēng)險(xiǎn)：歐美經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回落，原油價(jià)格大幅下跌，船舶交付超預(yù)期，船舶閑置不及預(yù)期，紅海危機(jī)得到較好處理
上行風(fēng)險(xiǎn)：歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，供應(yīng)鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運(yùn)力，紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航
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