>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：山東下游采購(gòu)價(jià)再上調(diào)，燒堿盤面底部震蕩-250530
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
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| 2364KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)4744元/噸（-14）；華東基差-94元/噸（+4）;華南基差-9元/噸（-1）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4650元/噸（-10）；華南電石法報(bào)價(jià)4735元/噸（-15）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：蘭炭?jī)r(jià)格575元/噸（+0）；電石價(jià)格2930元/噸（+0）；電石利潤(rùn)180元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-621元/噸（+37）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-516元/噸（+10）；PVC出口利潤(rùn)19.8美元/噸（+6.0）。
PVC庫(kù)存與開工：PVC廠內(nèi)庫(kù)存38.7萬(wàn)噸（-1.9）；PVC社會(huì)庫(kù)存37.8萬(wàn)噸（-2.0）；PVC電石法開工率75.71%（+2.52%）；PVC乙烯法開工率71.71%（-1.19%）；PVC開工率74.60%（+1.49%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量60.3萬(wàn)噸（-2.9）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)2479元/噸（+23）；山東32%液堿基差271元/噸（-23）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)880元/噸（+0）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1420元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：山東燒堿單品種利潤(rùn)1759元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（0.8噸液氯）975.8元/噸（+40.0）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）313.78元/噸（+0.00）；西北氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）1365.55元/噸（-60.00）。
燒堿庫(kù)存與開工：液堿工廠庫(kù)存39.26萬(wàn)噸（-0.83）；片堿工廠庫(kù)存2.73萬(wàn)噸（-0.22）；燒堿開工率84.10%（+1.60%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率78.10%（+1.43%）；印染華東開工率62.68%（-0.55%）；粘膠短淺開工率80.60%（+0.30%）。
市場(chǎng)分析
PVC：
供應(yīng)端，新增檢修有限，疊加部分前期檢修回歸，PVC行業(yè)開工環(huán)升，后期計(jì)劃?rùn)z修較少，PVC產(chǎn)量處于同期高位，疊加6-7月新增產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期，PVC供應(yīng)壓力仍較大。需求端，PVC下游制品企業(yè)開工處于同期低位，PVC管、型材與薄膜開工弱穩(wěn)，下游市場(chǎng)逢低剛需采購(gòu)為主，PVC現(xiàn)貨價(jià)格重心偏弱震蕩，需求端弱勢(shì)難改。出口訂單持續(xù)穩(wěn)定交付，PVC社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)回落但去化速率較緩慢，而印度BIS認(rèn)證政策延期至6月底到期，預(yù)期拖累對(duì)印度方向的出口及交付。成本端上游原料電石市場(chǎng)弱穩(wěn)，PVC成本端支撐不足。PVC高供應(yīng)高庫(kù)存壓力持續(xù)，同時(shí)內(nèi)需仍顯疲弱，基本面缺乏利好支撐，PVC走勢(shì)承壓，繼續(xù)關(guān)注宏觀政策及下游需求修復(fù)情況。
燒堿：
供應(yīng)端，新增檢修裝置較少，前期檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，燒堿總體開工率環(huán)比繼續(xù)回升，而利潤(rùn)支撐下廠家負(fù)荷多維持高位運(yùn)行，且后期6-7月燒堿新增產(chǎn)能預(yù)期投放，燒堿供應(yīng)端壓力仍較大。主力下游氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回升，氧化鋁行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)顯著，利潤(rùn)支撐下減產(chǎn)力度或減弱，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)預(yù)期走強(qiáng)，氧化鋁開工預(yù)期回升短期或支撐燒堿市場(chǎng)價(jià)格。山東主力氧化鋁廠采購(gòu)32堿價(jià)格自5月30日起上調(diào)20元至840元/噸，主力下游送貨量呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)。而非鋁下游終端采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，以剛需補(bǔ)貨為主，粘膠短纖、印染等終端開工仍處于同期低位，非鋁需求維持偏弱運(yùn)行。當(dāng)前氧化鋁復(fù)產(chǎn)暫不明顯，燒堿整體供需基本面預(yù)期仍偏弱，價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不足，后期仍需關(guān)注下游補(bǔ)貨持續(xù)性及氧化鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。
策略
PVC謹(jǐn)慎偏空：PVC高庫(kù)存高供應(yīng)壓力持續(xù)，同時(shí)內(nèi)需仍顯疲弱，基本面缺乏利好支撐，PVC走勢(shì)承壓，估值低位下短期內(nèi)價(jià)格預(yù)期維持底部偏弱運(yùn)行，繼續(xù)關(guān)注宏觀政策及下游需求修復(fù)情況。
燒堿中性：燒堿整體供需基本面預(yù)期仍偏弱，價(jià)格繼續(xù)上行驅(qū)動(dòng)不足，短期價(jià)格或延續(xù)偏弱震蕩走勢(shì)，后期仍需關(guān)注下游補(bǔ)貨持續(xù)性及氧化鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：下游開工環(huán)比大幅回升；宏觀利好信息釋放。
燒堿：上游裝置加大檢修減產(chǎn)；下游囤貨節(jié)奏放快。
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