>> 國信證券-奧普特(688686)機(jī)器視覺領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，拓展人工智能視覺算法軟件-250530
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
大小： |
1086KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市（首次） |
作者： |
吳雙,杜松陽 |
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2025年一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L18.09%，業(yè)務(wù)拓展導(dǎo)致費(fèi)用率增加。公司2024年實(shí)現(xiàn)營收9.11億元，同比下滑3.44%；歸母凈利潤1.36億元，同比下滑29.66%，主要系技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品品類拓展、海外市場(chǎng)投入增加所致。單季度看，2024年四季度營收1.78億元，同比下滑21.24%；歸母凈利潤0.04億元，同比大幅下滑76.77%。2025年第一季度實(shí)現(xiàn)營收2.68億元，同比增長18.09%；歸母凈利潤0.58億元，同比增長0.97%，半導(dǎo)體、汽車行業(yè)需求回暖帶動(dòng)營收增長。盈利能力方面，2024年公司毛利率/凈利率為63.57%/14.95%，同比下降0.66/5.57pct，主因研發(fā)增加和海外團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張導(dǎo)致費(fèi)用率增長；2025年一季度毛利率/凈利率回升至62.70%/21.61%。費(fèi)用方面，2024年銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為24.64%/3.89%/23.81%/-0.76%，同比分別變動(dòng)+3.54/-0.03/+2.38/+0.46pct。
國內(nèi)機(jī)器視覺領(lǐng)先企業(yè)，持續(xù)加強(qiáng)自動(dòng)化核心零部件競(jìng)爭(zhēng)力。公司是國內(nèi)機(jī)器視覺領(lǐng)先企業(yè)，主要從事機(jī)器視覺核心軟硬件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，已擁有完整的機(jī)器視覺核心軟硬件產(chǎn)品。2009年被評(píng)為國家高新技術(shù)企業(yè)，2023年榮獲“機(jī)器視覺光源國家級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)”稱號(hào)。公司發(fā)展重心分為三部分：1）傳統(tǒng)主業(yè)領(lǐng)域，拓展自動(dòng)化核心零部件布局；2）立足工業(yè)AI技術(shù)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)應(yīng)用場(chǎng)景和方案落地；3）拓展人形機(jī)器人等新興行業(yè)需求。主業(yè)方面，公司的核心技術(shù)包括工業(yè)AI算法、傳統(tǒng)視覺算法、3D視覺算法、光源控制和光學(xué)成像等，產(chǎn)品線拓展完善，并持續(xù)在光源及其控制技術(shù)、鏡頭技術(shù)、智能相機(jī)技術(shù)、視覺處理分析軟件技術(shù)方面進(jìn)行強(qiáng)化，同時(shí)拓展智能感知和融合技術(shù)、智能數(shù)據(jù)處理與分析技術(shù)等傳感器技術(shù)，以及高端超精密運(yùn)動(dòng)部件驅(qū)動(dòng)及驅(qū)控一體技術(shù)等，加強(qiáng)公司在自動(dòng)化核心零部件領(lǐng)域的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
大力發(fā)展AI技術(shù)，推出人工智能視覺軟件并深化底層算法。工業(yè)AI是推動(dòng)機(jī)器視覺跨越式發(fā)展的關(guān)鍵技術(shù)，是公司研發(fā)戰(zhàn)略的核心組成部分。公司推出的兩款基于人工智能工業(yè)視覺軟件—DeepVision 3與Web版AI平臺(tái)，突破了底層算法、中間層軟件和上層的深度應(yīng)用?；诤Ａ抗I(yè)數(shù)據(jù)與深厚行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，通過自監(jiān)督對(duì)比學(xué)習(xí)訓(xùn)練專用預(yù)訓(xùn)練模型，并結(jié)合模型剪枝與知識(shí)蒸餾技術(shù)，打造出高精度輕量化AI模型，逐步構(gòu)建了一個(gè)高效的視覺生態(tài)平臺(tái)，降低AI項(xiàng)目實(shí)施門檻，降低項(xiàng)目實(shí)施成本、提高項(xiàng)目開發(fā)效率。AI產(chǎn)品與解決方案覆蓋鋰電、3C電子、半導(dǎo)體等領(lǐng)域，2024年實(shí)施規(guī)模以上項(xiàng)目數(shù)百項(xiàng)，檢測(cè)產(chǎn)品數(shù)十億件。
積極探索人形機(jī)器人領(lǐng)域應(yīng)用，計(jì)劃加大關(guān)鍵部件研發(fā)投入。公司充分發(fā)揮在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域長期積累的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，拓展人形機(jī)器人等新興熱點(diǎn)領(lǐng)域?qū)C(jī)器視覺的需求?；谧陨沓墒斓?D視覺、AI算法技術(shù)、核心傳統(tǒng)視覺模組產(chǎn)品能力，著手研發(fā)面向人形機(jī)器人等新型終端的視覺模組和解決方案。截至目前，公司在消費(fèi)級(jí)機(jī)器人領(lǐng)域規(guī)劃了小型化的散斑結(jié)構(gòu)光系列和TOF相機(jī)系統(tǒng)，更適用于人形機(jī)器人和導(dǎo)航避障類的3D視覺應(yīng)用。公司計(jì)劃進(jìn)一步加大在精密運(yùn)動(dòng)和機(jī)器人關(guān)鍵部件的研發(fā)投入，例如氣浮平臺(tái)、ZR精密旋轉(zhuǎn)（DD）軸，以及空心杯電機(jī)、無框力矩電機(jī)等，形成“視覺+傳感+運(yùn)動(dòng)控制”的綜合能力。
投資建議：公司立足機(jī)器視覺技術(shù)，是機(jī)器視覺光源制造業(yè)單項(xiàng)冠軍；同時(shí)積極布局人工智能視覺算法，未來有望顯著受益于具身智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我們預(yù)計(jì)2025年-2027年歸屬母公司凈利潤分別為1.81/2.42/3.00億元，對(duì)應(yīng)PE 57/43/35倍，一年期合理估值為103.91-118.75元（對(duì)應(yīng)2025年P(guān)E70-80x），首次覆蓋給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電需求不及預(yù)期、AI業(yè)務(wù)拓展節(jié)奏不及預(yù)期、人形機(jī)器人產(chǎn)品拓展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)
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