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【行情回顧】
　　5月大部分時(shí)間市場(chǎng)仍在消化貿(mào)易戰(zhàn)的影響，鎳在“需求頂”和“成本底”之間震蕩整理，直到月末市場(chǎng)傳聞?dòng)∧崽岣哝嚨V配額，才出現(xiàn)增倉下破的行情，向下壓力加重。
　　不銹鋼4月缺乏像鎳一樣的反彈，5月才跟隨鎳價(jià)沖高，但下游難以接受高價(jià)，在鋼廠集體減產(chǎn)的消息沖擊下，庫存依然保持高位，甚至出現(xiàn)旺季累庫的現(xiàn)象，不銹鋼持續(xù)在成本下運(yùn)行。
　　【市場(chǎng)展望】
　　宏觀方面，關(guān)稅前景多變，市場(chǎng)情緒起伏，但邊際效應(yīng)遞減。需求端逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，不銹鋼部分300系轉(zhuǎn)產(chǎn)200系和400系，部分鋼廠虧損減產(chǎn)，NPI需求下降；電動(dòng)車去庫影響三元電池訂單，拖累硫酸鎳需求。供應(yīng)端，精煉鎳產(chǎn)量保持高位，NPI和MHP年內(nèi)仍有待投產(chǎn)項(xiàng)目。若非鎳礦堅(jiān)挺，鎳價(jià)可能早已下行，而鎳礦配額提高的傳聞?dòng)写C實(shí)，鎳礦價(jià)格下行已初見端倪。
　　【策略推薦】
　　1.單邊：整體依然偏空，關(guān)注成本支撐。
　　2.套利：觀望。
　　3.期權(quán)：賣出看漲期權(quán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀、產(chǎn)業(yè)政策因素?cái)_動(dòng)。