>> 國泰君安期貨-白糖：震蕩下行為主-250601
| 上傳日期： |
2025/6/1 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周小球 |
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報告導(dǎo)讀：
?。?）本周市場回顧
國際市場方面，美元指數(shù)99.44（前值99.12），美元兌巴西雷亞爾5.71（前值5.69），WTI原油價格60.79美元/桶（-0.03%），紐約原糖活躍合約價格17.1美分/磅（-1.21%）。截至5月27日，基金多單增加1441手，基金空單增加14614手，凈多單同比減少13173手至5629手，凈多單大幅減少。UNICA數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，25/26榨季巴西中南部累計產(chǎn)糖399萬噸，同比減少117萬噸。ISMA/NFCSF數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，24/25榨季印度產(chǎn)糖2574萬噸，同比減少580萬噸。OCSB數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，24/25榨季泰國產(chǎn)糖1005萬噸，同比增加131萬噸。
國內(nèi)市場方面，廣西集團現(xiàn)貨報價6120元/噸，環(huán)比上周下跌30元/噸；鄭糖主力報5763元/噸，環(huán)比上周下跌70元/噸；主力合約基差小幅走高。中國糖業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，24/25榨季中國產(chǎn)糖1111萬噸，同比增加115萬噸。CAOC預(yù)計24/25榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量為1115萬噸，消費量1580萬噸，進口量500萬噸。CAOC預(yù)計25/26榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量為1120萬噸，消費量1590萬噸，進口量500萬噸。截至4月底，24/25榨季中國累計進口食糖174萬噸，同比減少138萬噸。
?。?）下周市場展望
國際市場方面，震蕩偏弱為主。行業(yè)方面，市場處于強現(xiàn)實弱預(yù)期格局，趨勢上24/25榨季巴西略微減產(chǎn)疊加印度產(chǎn)量大幅下降偏多，25/26榨季預(yù)計南北半球均恢復(fù)性增產(chǎn)偏空。節(jié)奏上巴西中南部MIX同比大幅增加，紐約原糖震蕩偏弱為主。關(guān)注巴西生產(chǎn)和出口節(jié)奏、印度相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。
國內(nèi)市場方面，跟隨原糖震蕩下行。24/25榨季，國內(nèi)市場維持連續(xù)增產(chǎn)、生產(chǎn)成本下降預(yù)期，糖漿和預(yù)拌粉進口政策收緊，國內(nèi)價格定價往上向配額外進口成本靠攏。趨勢上鄭糖跟隨原糖震蕩下行，節(jié)奏上圍繞進口節(jié)奏展開交易，1-4月常規(guī)進口和糖漿、預(yù)拌粉進口同比大幅下降，廣西產(chǎn)區(qū)干旱威脅25/26榨季產(chǎn)量，內(nèi)強外弱格局延續(xù)，二季度持續(xù)關(guān)注內(nèi)外價差收窄機會。
風(fēng)險點：宏觀環(huán)境，主產(chǎn)國匯率，印度產(chǎn)業(yè)政策，國內(nèi)進口政策。
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