>> 華泰期貨-國債期貨月報：政策兌現(xiàn)與外部擾動共振下的期債區(qū)間震蕩-250602
| 上傳日期： |
2025/6/2 |
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| 728KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
徐聞宇 |
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策略摘要
5月30日央行以固定利率、數(shù)量招標方式開展了2911億元7天逆回購操作，操作利率為1.40%；貨幣市場回購利率波動，國債期貨本月收跌。
核心觀點
市場分析
宏觀面：（1）宏觀政策：5月30日，美國聯(lián)邦巡回上訴法院批準特朗普政府的請求，暫時擱置美國國際貿(mào)易法院此前做出的禁止執(zhí)行特朗普政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》對多國加征關(guān)稅措施的行政令的裁決。（2）通脹：4月CPI同比下降-0.1%。
資金面：（3）央行：5月30日央行以固定利率、數(shù)量招標方式開展了2911億元7天逆回購操作，操作利率為1.40%。（4）貨幣市場：主要期限回購利率1D、7D、14D和1M分別為1.47%、1.62%、1.74%和1.62%，回購利率近期波動。
市場面：（5）漲跌幅：TS、TF、T和TL月度漲跌幅分別為-0.19%、-0.34%、-0.45%和-1.57%。（6）價差：4TS-T、2TF-T月度漲跌分別為0.672元、0.24元。（7）TS、TF、T和TL凈基差均值分別為-0.058元、-0.032元、-0.010和-0.048元。
策略
單邊：流動性波動，國債期貨價格本月走跌，2509合約中性。
套利：關(guān)注基差走闊。
套保：中期存調(diào)整壓力，空頭可采用遠月合約適度套保。
風(fēng)險提示
流動性快速緊縮風(fēng)險
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