>> 浙商證券-煤炭行業(yè)周報(bào)(6月第1周)：產(chǎn)地煤價(jià)反彈，日耗回升可期-250601
| 上傳日期： |
2025/6/3 |
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| 1871KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
程鐿,樊金璐 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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1.煤炭板塊收跌，跑贏滬深300指數(shù)。截止2025年5月30日，中信煤炭行業(yè)收跌0.54%，滬深300指數(shù)下跌1.08%，跑贏滬深300指數(shù)0.54個(gè)百分點(diǎn)。全板塊整周14只股價(jià)上漲，22只下跌，1只持平。安泰集團(tuán)漲幅最高，整周漲幅為5.21%。
2.重點(diǎn)煤礦周度數(shù)據(jù)：中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年5月23日-2025年5月29日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭日均銷量為703萬噸，周環(huán)比增加4.3%，年同比減少0.4%。其中，動(dòng)力煤周日均銷量較上周增加4.5%，煉焦煤銷量較上周增加2.4%，無煙煤銷量較上周增加5%。截至2025年5月29日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）3645萬噸，周環(huán)比減少4.2%，年同比增加51.1%。今年以來，供給端，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭累計(jì)銷量102230.9萬噸，同比減少4.3%；其中動(dòng)力煤、焦煤、無煙煤累計(jì)銷量分別同比-5.7%、-3.8%、7.8%。需求端，電力、化工行業(yè)累計(jì)耗煤分別同比減少4.1%、增加16.7%。鐵水產(chǎn)量同比增加3.8%。
3.動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈：截止2025年5月30日，價(jià)格方面，環(huán)渤海動(dòng)力煤（Q5500K）指數(shù)669元/噸，周環(huán)比持平，中國進(jìn)口電煤采購價(jià)格指數(shù)791元/噸，周環(huán)比持平。從港口看，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格周環(huán)比持平，黃驊港周環(huán)比持平，廣州港周環(huán)比持平；從產(chǎn)地看，大同動(dòng)力煤車板價(jià)環(huán)比上漲1.74%，榆林環(huán)比上漲2.62%，鄂爾多斯環(huán)比上漲2.43%；澳洲紐卡斯?fàn)柮簝r(jià)周環(huán)比上漲1.01%；動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)格801.4元/噸，周環(huán)比持平。庫存方面，秦皇島煤炭庫存675萬噸，周環(huán)比減少55萬噸；北方港口庫存合計(jì)3054萬噸，周環(huán)比減少160萬噸。
4.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：截止2025年5月30日，價(jià)格方面，京唐港主焦煤價(jià)格為1290元/噸，周環(huán)比下跌2.3%，產(chǎn)地柳林主焦煤出礦價(jià)周環(huán)比持平，呂梁周環(huán)比下跌2.73%，六盤水周環(huán)比下跌3.7%；澳洲峰景煤價(jià)格周環(huán)比上漲2.29%；焦煤期貨結(jié)算價(jià)格741.5元/噸，周環(huán)比下跌9.07%；主要港口一級(jí)冶金焦價(jià)格1440元/噸，周環(huán)比下跌3.36%；二級(jí)冶金焦價(jià)格1240元/噸，周環(huán)比下跌3.88%；螺紋價(jià)格3120元/噸，周環(huán)比下跌1.89%。庫存方面，京唐港煉焦煤庫存153.59萬噸，周環(huán)比減少7.47萬噸（4.64%）；獨(dú)立焦化廠總庫存846.33萬噸，周環(huán)比減少19.4萬噸（2.24%）；可用天數(shù)9.5天，周環(huán)比減少0.2天。
5.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：截止2025年5月30日，陽泉無煙煤價(jià)格（小塊）850元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)2263.41元/噸，周環(huán)比下跌48.18元/噸；河南市場(chǎng)尿素出廠價(jià)（小顆粒）1840元/噸，周環(huán)比持平；純堿（重質(zhì)）均價(jià)1402.1875元/噸，周環(huán)比下跌14.06元/噸；華東地區(qū)電石到貨價(jià)2666.67元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場(chǎng)價(jià)4680元/噸，下跌91.54元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場(chǎng)價(jià)（主流價(jià)）4488元/噸，周環(huán)比下跌44元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價(jià)7368.33元/噸，周環(huán)比下跌190元/噸。
6.投資建議：政策與基本面共振，煤價(jià)觸底有望反彈。政策方面，煤炭協(xié)會(huì)發(fā)倡議要求，控制產(chǎn)量，提高質(zhì)量；應(yīng)急管理部關(guān)注四川萬源煤礦事故，6月為安全生產(chǎn)月?；久娣矫?，本周煤炭價(jià)格以穩(wěn)為主，產(chǎn)地動(dòng)力煤上漲，澳洲動(dòng)力煤價(jià)格上漲；秦皇島庫存、北方港口庫存開始下降，社會(huì)庫存整體水平穩(wěn)定。供應(yīng)方面，煤企銷量處于低位，年初以來銷量下降4.3個(gè)百分點(diǎn)，供應(yīng)減量明顯；需求方面，化工需求一直較高，鐵水需求也處于高位，主要是電廠需求較弱，今年以來火電用煤下降4.1%，但是6月日耗將顯著提升，電廠當(dāng)前庫存低于去年同期，將開始補(bǔ)庫。煤炭價(jià)格止跌企穩(wěn)后，有望迎來反彈，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。逢低布局高股息動(dòng)力煤公司。優(yōu)先關(guān)注動(dòng)力煤公司中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源、昊華能源、晉控煤業(yè)、華陽股份等;焦煤公司關(guān)注山西焦煤、淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能等;同時(shí)關(guān)注利潤同比改善的焦炭公司金能科技、美錦能源等。
7.風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)放緩；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。
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