>> 太平洋證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：DeepSeek R1版本更新，穩(wěn)定幣監(jiān)管落地-250602
| 上傳日期： |
2025/6/3 |
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| 1042KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
鄭磊 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
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報告摘要
DeepSeek-R1完成版本更新，深度思考能力顯著提升
DeepSeek-R1完成小版本升級，最新版本號DeepSeek-R1-0528。該版本沿用V3 Base模型作為基座，通過改進后訓練方法并投入更多算力，實現(xiàn)多能力提升：1）深度思考能力強化：模型在解題過程中進行更詳盡深入的思考，顯著提升思維深度和推理能力。在數(shù)學、編程與通用邏輯等多個基準測評中，得分接近海外頭部模型；2）幻覺改善：在改寫潤色、閱讀理解等場景中，幻覺率降低約45%-50%；3）創(chuàng)意寫作：在寫作場景中，能輸出篇幅更長、結(jié)構(gòu)內(nèi)容更完整的長篇作品；4）工具調(diào)用、前端代碼生成、角色扮演等均有更新和提升。
4月中國游戲市場收入274億元，同比增長21.93%
2025年4月中國游戲市場收入273.51億元，環(huán)比增長2.47%，同比增長21.93%，主要系受益于聯(lián)動、新賽季等相關(guān)活動，部分運營周期在一年及以上的長線產(chǎn)品收入顯著提升。其中，移動端游戲市場收入204.24億元，環(huán)比增長3.07%，同比增長28.41%，主要系：1）部分長線產(chǎn)品，如《王者榮耀》、《火影忍者》，流水顯著增長；2）上線不足一年的次新品，如《地下城與勇士：起源》、《無盡冬日》，貢獻同比增長?？蛻舳擞螒蚴袌鍪杖?7.99億元，環(huán)比增長3.75%，同比增長2.78%，主要得益于雙端互通產(chǎn)品，如《崩壞：星穹鐵道》、《三角洲行動》等貢獻增量。
穩(wěn)定幣監(jiān)管落地，提升穩(wěn)定幣及RWA熱度
5月20日美國通過穩(wěn)定幣法案《Genius Act》、5月21日中國香港通過《穩(wěn)定幣條例草案》，提升穩(wěn)定幣及RWA概念熱度。穩(wěn)定幣即錨定法幣的加密貨幣，是鏈接法幣與加密資產(chǎn)的交易媒介。目前主要有錨定美元的USDT和USDC，兩者市占率分別約60%和25%。穩(wěn)定幣主要應(yīng)用于：1）跨境支付場景，相較于傳統(tǒng)支付，具有結(jié)算速度快、成本低等優(yōu)勢；2）鏈上交易場景。RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)）即實體資產(chǎn)通過區(qū)塊鏈技術(shù)上鏈并代幣化。目前國內(nèi)的RWA項目以現(xiàn)實世界資產(chǎn)上鏈，提升信息透明度，從而降低融資成本及難度為主，仍未涉及鏈上代幣化及流通。
核心觀點
我們認為，國內(nèi)AI推理模型持續(xù)迭代，關(guān)注底層模型與具體應(yīng)用場景結(jié)合及AI應(yīng)用進展。4月游戲收入同環(huán)比增長，行業(yè)穩(wěn)中向好。此外，關(guān)注穩(wěn)定幣及RWA相關(guān)政策、技術(shù)及項目進展。建議關(guān)注：愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)等。
風險提示
AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、政策監(jiān)管、行業(yè)競爭加劇的風險。
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