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紅利季節(jié)效應是否存在？
　　2010年以來，中證紅利指數(shù)在6、10月份顯著跑輸，超額滬深300和全A勝率均在33%左右。不同于A股紅利，2015年以來，港股通高股息指數(shù)無論與滬深300全收益或中證港股通指數(shù)比較，分月度勝率都較高，僅在1月份、10月份，跑贏港股通指數(shù)及滬深300全收益指數(shù)的勝率分別為30%、30%，處于全年較低水位。
　　結(jié)合超額收益和勝率來看，上半年3-5月份以及下半年的8、12月份，是港股通高股息指數(shù)超額滬深300和港股通指數(shù)的較好配置階段。
　　季節(jié)效應背后的權(quán)重行業(yè)表現(xiàn)
　　選擇代表性高股息行業(yè)，2010年以來，除汽車、家電等消費類，大部分行業(yè)在6、10月份無超額收益，6月份公用事業(yè)跑贏基準勝率相對高；6月份容易跑輸?shù)男袠I(yè)包括銀行、交運等穩(wěn)健型資產(chǎn)，建筑材料、房地產(chǎn)等歷史在紅利指數(shù)中高權(quán)重行業(yè)相對回撤幅度也較大。
　　季節(jié)效應背后原因
　　從紅利相對低勝率的6、10月份兩個月份的共同特征來看，分別是上市公司年報、中報披露完畢后，一方面或因為此期間是上市公司進入股權(quán)登記日和密集發(fā)放股息除權(quán)除息階段，存在搶權(quán)行情；另一方面或也跟財報期結(jié)束，市場風險偏好有所抬升相關。
　　6月紅利波動期如何過度
　　歷史上看，僅在2015年、2018年6月份，紅利相對滬深300或者全A還有一定超額收益表現(xiàn)，而這兩年市場都是處于整體beta波動較大的大環(huán)境，紅利更多是受益于高波動下的防御特征。
　　預計今年年中市場出現(xiàn)較大向下波動風險的概率不高，各項刺激消費和支撐資本市場發(fā)展政策也在循序推出，逐步落地，或可適當關注景氣風格配置機會。
　　對于紅利而言，類似于現(xiàn)金流價值、紅利質(zhì)量這類的增強策略，歷史上表現(xiàn)出更穩(wěn)健的分月超額收益特征，6月份跑贏滬深300和全A勝率相對中證紅利指數(shù)更高
　　風險提示
　　1、本文測算均是基于歷史數(shù)據(jù)并不代表未來表現(xiàn)
　　2、統(tǒng)計誤差風險。