>> 中郵證券-社會服務(wù)行業(yè)點(diǎn)評：端午假期消費(fèi)數(shù)據(jù)如何？-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
大小： |
499KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李鑫鑫 |
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事件
經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，端午節(jié)假期3天，全國國內(nèi)出游1.19億人次，同比增長5.7%；國內(nèi)出游總花費(fèi)427.30億元，同比增長5.9%。由于精確度原因，我們折算人均花費(fèi)為359元，同比與去年持平略減。
投資要點(diǎn)
交運(yùn)數(shù)據(jù)：小個位數(shù)增長。據(jù)中國交通報數(shù)據(jù)，2025年5月31日至6月2日（端午節(jié)假期期間），預(yù)計全社會跨區(qū)域人員流動量累計6.57億人次，日均2.19億人次，同比去年端午增長3.0%。其中，鐵路客運(yùn)量日均同比增長2.3%，公路人員流動量日均同比增長3.14%，水路客運(yùn)量日均同比下降1.65%，民航客運(yùn)量日均同比增長1.22%。
出入境：小個位數(shù)增長。據(jù)國家移民管理局?jǐn)?shù)據(jù)，今年端午節(jié)假期全國邊檢機(jī)關(guān)共計保障590.7萬人次中外人員出入境，日均196.9萬人次，較去年端午節(jié)同期增長2.7%；單日出入境通關(guān)最高峰出現(xiàn)在6月1日，達(dá)208.6萬人次。入境外國人中，適用免簽政策入境23.1萬人次，較去年同期增長59.4%。共計查驗(yàn)出入境交通運(yùn)輸工具26.3萬架（艘、列、輛）次，較去年同期增長10.5%。
國內(nèi)景區(qū)：受陰雨天氣影響，景區(qū)分化嚴(yán)重。據(jù)中國氣象局信息，今年端午假期，全國大部地區(qū)氣溫適宜，北方地區(qū)以晴為主，湖北、湖南、安徽、江西、浙江、云南等地部分地區(qū)有暴雨、局地大暴雨，北方晴熱南方雨，端午數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定分化。
?。?）長白山：端午假期期間，長白山保護(hù)開發(fā)區(qū)旅游市場持續(xù)升溫，全域接待國內(nèi)游客15.24萬人次，同比增長26.89%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入1.91億元，同比增長48.06%；游客人均消費(fèi)1253.28元，同比增長16.68%。
（2）祥源文旅：端午假期三天，祥源文旅旗下各目的地共接待游客13.59萬人次、實(shí)現(xiàn)營收收入867.95萬元，按財務(wù)口徑，接待人次同比增長29.96%，營業(yè)收入同比增長25.27%。其中，丹霞山營收增長超50%，莽山營收增長超30%。
?。?）新疆：據(jù)自治區(qū)文化和旅游廳數(shù)據(jù)，今年端午假期，新疆全區(qū)累計接待游客624.74萬人次，同比增長9.88%；游客花費(fèi)61.90億元，同比增長7.52%。
端午假期消費(fèi)數(shù)據(jù)成色如何？我們認(rèn)為：
?。?）環(huán)比降速。根據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)，今年端午消費(fèi)數(shù)據(jù)由于精確度原因，我們折算人均花費(fèi)出現(xiàn)一定下滑。我們計算今年假期數(shù)據(jù)相較于19年同期增速，今年端午消費(fèi)數(shù)據(jù)繼續(xù)量增價低（量：+24%、價：-12%、總：+9%）。
?。?）陰雨影響數(shù)據(jù)，亦反應(yīng)消費(fèi)力不足。近年來節(jié)假日數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)出一定規(guī)律，即春節(jié)數(shù)據(jù)很好/超市場預(yù)期、清明或五一或端午數(shù)據(jù)邊際下行、中秋國慶再次不錯/超市場預(yù)期。我們認(rèn)為過去出現(xiàn)這種現(xiàn)象是因?yàn)樵谙M(fèi)整體趨勢下行的情況下，春節(jié)及中秋國慶等大假期出現(xiàn)了較強(qiáng)的虹吸效應(yīng)。基于當(dāng)前數(shù)據(jù)，雖然陰雨天氣影響了部分出行數(shù)據(jù)，但是我們認(rèn)為依舊反映了消費(fèi)力依舊承壓。
總的來說，我們認(rèn)為消費(fèi)復(fù)蘇的過程是曲折的，是螺旋上升的，消費(fèi)最差的時候已經(jīng)過去。從今年以來各個節(jié)日的數(shù)據(jù)來看，今年端午消費(fèi)數(shù)據(jù)中規(guī)中矩，符合預(yù)期。我們認(rèn)為消費(fèi)回暖是緩慢的過程，從去年到今年消費(fèi)的一系列組合拳政策，消費(fèi)短期將受益于消費(fèi)券等政策，中長期將受益于穩(wěn)收入等政策。
投資建議及關(guān)注標(biāo)的
基于我們以上分析及判斷，我們繼續(xù)看好消費(fèi)投資機(jī)會，看好消費(fèi)長期機(jī)會。我們建議關(guān)注攻守兼?zhèn)鋬深悪C(jī)會：
攻之新消費(fèi)機(jī)會：潮玩、黃金珠寶、新茶飲等賽道建議積極關(guān)注，一方面符合當(dāng)下消費(fèi)個性化、悅己化等趨勢，另一方面文化出海氛圍正濃，賽道公司或從中受益。
相關(guān)標(biāo)的：泡泡瑪特、布魯可、名創(chuàng)優(yōu)品；老鋪黃金、潮宏基；蜜雪集團(tuán)、古茗、茶百道等。
守之順周期賽道：各種政策落地，后續(xù)經(jīng)濟(jì)將逐步復(fù)蘇，我們認(rèn)為白酒、餐飲產(chǎn)業(yè)鏈等公司將迎來大行情，建議積極關(guān)注。
相關(guān)標(biāo)的：百勝中國、海底撈、達(dá)勢股份；宋城演藝、祥源文旅等；錦江酒店、首旅酒店等。
風(fēng)險提示：
政策不及預(yù)期風(fēng)險；相關(guān)公司業(yè)績不及預(yù)期；市場競爭加劇風(fēng)險等。
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