>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250603
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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| 1870KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.6月3日上午，全聯(lián)汽車經(jīng)銷商商會(huì)發(fā)布《關(guān)于反對(duì)“內(nèi)卷式”競爭促進(jìn)汽車經(jīng)銷行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的倡議》。倡議嚴(yán)格遵守公平競爭原則，堅(jiān)決抵制以“價(jià)格戰(zhàn)”為主要形式的“內(nèi)卷式”競爭行為。
2.當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月2日，美國特朗普政府請(qǐng)求聯(lián)邦上訴法院阻止此前哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院裁定其關(guān)稅政策“違法”的命令。與此同時(shí)，歐盟警告稱，如果美國總統(tǒng)特朗普兌現(xiàn)其最新的關(guān)稅威脅，歐盟可能會(huì)加快實(shí)施報(bào)復(fù)性措施。
3.5月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得48.3，較4月下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，2024年10月來首次跌至臨界點(diǎn)以下。
4.6月3日臨汾堯都區(qū)市場煉焦煤價(jià)格下跌10元/噸，高硫強(qiáng)肥煤A10.5、S4.1、V31、G100、Y40、CSR75、Mt10出廠價(jià)現(xiàn)金含稅850元/噸。
焦煤：
【市場邏輯】
焦煤主力合約期價(jià)繼續(xù)下跌，但07和08合約上漲。焦煤主要壓力來自國內(nèi)供應(yīng)端，山西和新疆同比16-20%增速，而需求增量相對(duì)有限。近期鐵水產(chǎn)量見頂回落，對(duì)原料需求進(jìn)一步走弱，鐵水在高位水平下，尚且看到焦煤累庫，后期隨著需求回落，庫存壓力會(huì)進(jìn)一步加大。進(jìn)口煤方面，蒙煤進(jìn)口量邊際增加，在國內(nèi)煤的沖擊下，蒙煤報(bào)價(jià)進(jìn)一步下探，預(yù)計(jì)三季度蒙煤長協(xié)價(jià)還有下調(diào)空間。煤炭行業(yè)深度調(diào)整，焦煤價(jià)格已跌破很多煤礦成本，但短期內(nèi)仍有下調(diào)空間，需達(dá)到新的供需平衡后才會(huì)企穩(wěn)反彈，近期關(guān)注迎峰度夏前期補(bǔ)庫對(duì)煤炭整體需求的拉動(dòng)。
【交易策略】
焦煤部分近月合約收漲，企業(yè)接貨意愿增加，7-9月價(jià)格收在715-725區(qū)間內(nèi)，但短期能仍有繼續(xù)探底可能，現(xiàn)貨企業(yè)需及時(shí)套保。JM09合約關(guān)注650-660元/噸支撐，上方關(guān)注750-760元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場邏輯】
焦炭成本繼續(xù)走弱，近月07-09合約均在1290-1300附近。美關(guān)稅政策反復(fù)，對(duì)市場影響力度邊際減弱。目前鋼廠實(shí)際需求尚可，且部分鋼廠仍有利潤，開工維持高位，但鐵水產(chǎn)量邊際走弱，部分鋼廠采購放緩，焦化廠出現(xiàn)累庫，后期隨著鐵水產(chǎn)量的進(jìn)一步回落，對(duì)焦炭需求壓力更大。五月焦炭落地兩輪提降，但主力合約已提前反應(yīng)4輪提降，近月合約反應(yīng)6輪左右，后期現(xiàn)貨需繼續(xù)大幅下跌，才會(huì)打開期貨下行空間。期價(jià)及成本暫未看到企穩(wěn)跡象，短期仍維持空配策略，焦炭期價(jià)恐將繼續(xù)試探新低。
【交易策略】
成本及需求繼續(xù)減弱，期價(jià)反應(yīng)市場悲觀預(yù)期，但現(xiàn)貨下跌速度較慢，焦炭基差拉大。單邊方面，焦炭維持空配策略；期現(xiàn)套利方面，及時(shí)出售現(xiàn)貨置換成盤面庫存。J2509合約關(guān)注1250-1260元/噸附近支撐，上方關(guān)注1350-1360元/噸壓力
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