>> 中泰證券-朗新集團(tuán)(300682)新政加速新能源全量入市交易，朗新電力交易Agent充分受益-250603
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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| 484KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫行臻 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2025年5月30日，山東省繼136號文后印發(fā)《關(guān)于做好2025年電力市場平穩(wěn)銜接過渡有關(guān)工作的通知》。該文件進(jìn)一步推動實(shí)現(xiàn)2025年底前全面實(shí)現(xiàn)風(fēng)電、太陽能發(fā)電等新能源全電量入市交易，通過市場化方式形成上網(wǎng)電價的目標(biāo)。
細(xì)化機(jī)制設(shè)計，保障新能源上網(wǎng)電價市場化改革平穩(wěn)過渡。1）存增量劃分&電費(fèi)計算：以2025年6月1日為界劃分存量和增量項目，存量項目繼續(xù)執(zhí)行原有保障性政策，機(jī)制電價錨定燃煤基準(zhǔn)價，為收益托底，增量項目完全遵循市場定價新規(guī)則，充分參與市場。2）機(jī)制電量：增量項目設(shè)計分階段實(shí)施方案，引入機(jī)制電量，由省級主管部門每年組織增量項目競價，按報價由低到高排序。3）分布式多元入市路徑：允許通過自行注冊虛擬電廠聚合方式參與市場交易，或以價格接受者身份由電網(wǎng)代理參與市場執(zhí)行，保障參與方式的靈活性。
主業(yè)持續(xù)向好，非核心業(yè)務(wù)加速重組優(yōu)化。1）能源數(shù)字化：2024年經(jīng)營領(lǐng)域拓展到營銷、采集、負(fù)控、新型用電、數(shù)據(jù)中臺、AI創(chuàng)新應(yīng)用等多條主力產(chǎn)品線，并在國網(wǎng)和南網(wǎng)相關(guān)領(lǐng)域取得突破。2）生活繳費(fèi)：2024年連接超6500家水電燃熱等公用事業(yè)機(jī)構(gòu)，為超過5億表計用戶提供賬單、繳費(fèi)等線上服務(wù)，日活用戶近2000萬。3）新電途：步入高質(zhì)量增長階段，2024年平臺注冊用戶超1800萬，已累計接入充電運(yùn)營商3000家，充電設(shè)備數(shù)量超160萬。4）2024年電視機(jī)頂盒、數(shù)字城市、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等加速優(yōu)化重組，收入結(jié)構(gòu)改善。
政策促進(jìn)電力交易市場擴(kuò)容，電力交易Agent翻倍有望增厚業(yè)績。1）電力交易市場加速擴(kuò)容：朗新集團(tuán)已在11個省開展電力交易業(yè)務(wù)，2024年度整體交易電量超過19億度，同比增長超過5倍，預(yù)計2025年下半年隨著新能源全面入市相關(guān)執(zhí)行規(guī)則的逐步落地，電力交易業(yè)務(wù)進(jìn)入更快的增長周期。2）承繼用戶和數(shù)據(jù)稟賦：公司為生活繳費(fèi)、聚合充電、分布式光伏等電力能源場景構(gòu)建平臺并提供服務(wù)運(yùn)營超過10年，具備深厚電力用戶和用電服務(wù)數(shù)據(jù)，有助于公司實(shí)現(xiàn)用戶從用電向交易的遷移。3）打造電力交易Agent：隨著電力市場的開放售電規(guī)模擴(kuò)大以及交易規(guī)則復(fù)雜化，朗新集團(tuán)打造能源交易平臺，發(fā)力AI預(yù)測模型，通過自動集成電力市場行情動態(tài)信息并智能處理、接入deepseek構(gòu)建負(fù)荷預(yù)測和電價預(yù)測專用模型，實(shí)現(xiàn)電力需求評估和電價高精度預(yù)測。
盈利預(yù)測、估值及投資評級：公司深耕能源IT多年，是電力信息化領(lǐng)軍企業(yè)，營銷2.0加速全國推廣，并布局充電樁、虛擬電廠兩大高景氣賽道，并且聚合充電營銷效率逐步提升，盈利能力轉(zhuǎn)好，公司盈利空間前景可期。由于公司計劃逐步剝離互聯(lián)網(wǎng)終端業(yè)務(wù)，精簡非核心業(yè)務(wù)投入，我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤為5.13/6.36/9.31億元（調(diào)整前2025-2026年凈利潤為6.96/8.53億元），維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；市場需求不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險；研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。
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