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本周滬錫主力合約整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)多空博弈激烈，價(jià)格波動(dòng)較為頻繁。從每日價(jià)格來看，周一開盤后價(jià)格窄幅震蕩，多空雙方力量相對(duì)均衡；周二受空頭力量主導(dǎo)，價(jià)格大幅下跌，空頭占據(jù)優(yōu)；周三價(jià)格低位震蕩，市場(chǎng)觀望情緒濃厚；周四雖有一定的反彈，但未能形成明顯的上漲趨勢(shì)；周五再次下行，最終收于本周較低價(jià)位。
　　宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)最新會(huì)議紀(jì)要釋放謹(jǐn)慎信號(hào)，官員普遍擔(dān)憂關(guān)稅政策可能推升通脹粘性，年內(nèi)降息預(yù)期進(jìn)一步降溫，美指反彈。這為以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格帶來壓力，滬錫價(jià)格也受到波及。國(guó)內(nèi)5月官方制造業(yè)PMI回落至49.5%，重回收縮區(qū)間，顯示工業(yè)需求邊際走弱。
　　供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)冶煉端分化顯著，云南地區(qū)因高品位礦短缺，開工率下降；江西則受廢錫回收量減少影響，部分企業(yè)被迫減產(chǎn)。4月精煉錫產(chǎn)量受到制約，供應(yīng)緊張局面短期內(nèi)難以緩解。
　　需求方面，半導(dǎo)體行業(yè)延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，消費(fèi)電子需求雖有回暖跡象，但仍未恢復(fù)至疫情前水平。鍍錫板需求在基建投資提振下邊際有所改善，但房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷限制了其需求增長(zhǎng)。
　　綜合來看，錫礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期升溫導(dǎo)致錫價(jià)大跌，但現(xiàn)實(shí)供應(yīng)仍偏緊張，剛需逢低補(bǔ)庫，短期價(jià)格偏弱震蕩。