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公司發(fā)布公告，海昌海洋公園與祥源控股集團(tuán)簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議，擬按每股0.45港元向祥源星海旅游發(fā)行51億股新股，總代價(jià)22.95億港元。認(rèn)購(gòu)股份相當(dāng)于公司現(xiàn)有已發(fā)行股本62.85%及經(jīng)擴(kuò)大后已發(fā)行股本38.60%。認(rèn)購(gòu)價(jià)較當(dāng)日收盤價(jià)折讓46.43%，較股東應(yīng)占每股綜合資產(chǎn)凈值溢價(jià)99.95%。
　　報(bào)告摘要
　　祥源控股集團(tuán)或?qū)⒊蔀樾碌目毓晒蓶|。受COVID-19疫情的持續(xù)影響，以及近年來復(fù)雜的外部市場(chǎng)環(huán)境，海昌的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了持續(xù)的經(jīng)營(yíng)性虧損，導(dǎo)致階段性的流動(dòng)資金壓力。此次認(rèn)購(gòu)如果能順利進(jìn)行，海昌將引入新的控股股東，為海昌提供更多戰(zhàn)略發(fā)展資源，未來海昌也將配合完成董事會(huì)成員及高級(jí)管理人員變更。此次認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)凈額22.84億港元，公司擬用于（1）支持日常運(yùn)營(yíng)和補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金；（2）推動(dòng)公司核心業(yè)務(wù)（主題公園運(yùn)營(yíng)、OAAS、IP）發(fā)展；（3）償還部分現(xiàn)有債務(wù)以降低財(cái)務(wù)成本、改善負(fù)債結(jié)構(gòu)。
　　未來海昌有大量項(xiàng)目會(huì)陸續(xù)開業(yè)，發(fā)展空間大。目前，海昌在全國(guó)范圍內(nèi)自持并運(yùn)營(yíng)著7家以海昌為品牌、以海洋為主的大中型文旅項(xiàng)目，比如上海海昌海洋公園、鄭州公園、大連老虎灘、大連發(fā)現(xiàn)王國(guó)等，其中兩家為5A級(jí)景區(qū)，三家為4A級(jí)景區(qū)。未來海昌明確輕資產(chǎn)輸出的發(fā)展模式，儲(chǔ)備了大量項(xiàng)目。如上海與鄭州的海昌海洋公園二期，預(yù)計(jì)于2026年正式開業(yè)。北京項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資約42億，由通州城市建設(shè)運(yùn)行集團(tuán)負(fù)責(zé)土地獲取和投資建設(shè)，由海昌負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理，該項(xiàng)目已經(jīng)在2024年完成土地獲取，2027年上半年開始試運(yùn)營(yíng)。2023年4月，海昌海洋公園與沙特阿拉伯王國(guó)投資部簽署合作備忘錄，聯(lián)合宣布計(jì)劃開發(fā)沙特首個(gè)大型海洋公園沙特項(xiàng)目，由沙特當(dāng)?shù)剡M(jìn)行投資，海昌海洋公園以輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式輸出運(yùn)營(yíng)管理、保育技術(shù)和生物種群，目前該項(xiàng)目已經(jīng)取得了近70個(gè)營(yíng)業(yè)牌照，預(yù)計(jì)可于2030年前開業(yè)。
　　祥源控股集團(tuán)是大型旅游集團(tuán)。祥源集團(tuán)在全國(guó)14個(gè)省市布局40多個(gè)文旅項(xiàng)目，祥源控股旗下已經(jīng)有交建股份（603815.SH）、祥源文旅（600576.SH）兩家上市公司，擁有張家界百龍?zhí)焯?、黃龍洞、鳳凰古城、齊云山等知名景區(qū)，相關(guān)資源、經(jīng)驗(yàn)豐富。祥源或?qū){借此次攜手海昌，進(jìn)一步鞏固其在文旅行業(yè)的領(lǐng)先地位。
　　建議關(guān)注。我們認(rèn)為未來海昌與祥源將展開深入合作，獲得融資后資金壓力大幅緩解，進(jìn)一步降本增效。在手項(xiàng)目也會(huì)穩(wěn)步推進(jìn)，未來發(fā)展空間大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：合作融合的不確定性；宏觀環(huán)境波動(dòng)；