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本周景氣度改善的方向主要在消費(fèi)服務(wù)和信息技術(shù)領(lǐng)域。上游資源品中，貴金屬價(jià)格上漲，工業(yè)金屬庫(kù)存多數(shù)下行；中游制造領(lǐng)域，新能源和光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格多數(shù)下跌，5月重卡銷量同比增幅收窄。信息技術(shù)中，DDRM價(jià)格上行，4月電信主營(yíng)收入累計(jì)同比增幅擴(kuò)大。消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，空調(diào)周度零售額同比上行。受中美關(guān)稅暫緩，進(jìn)出口需求集中釋放影響，5月份制造業(yè)PMI環(huán)比回升。推薦景氣較高或有改善的存儲(chǔ)器、貴金屬、白電、酒店餐飲、通信等。
　　【本周關(guān)注】總體來(lái)看，受中美關(guān)稅暫緩，進(jìn)出口需求集中釋放等因素影響5月份制造業(yè)PMI環(huán)比回升，服務(wù)業(yè)景氣回暖，建筑業(yè)環(huán)比下滑。結(jié)構(gòu)上特征主要有：1）制造業(yè)搶出口效應(yīng)顯著，出口訂單與進(jìn)口指數(shù)環(huán)比較大改善，需求回暖帶動(dòng)生產(chǎn)端回升至榮枯線以上，企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期改善，進(jìn)而補(bǔ)庫(kù)原材料備產(chǎn)，采購(gòu)、原材料庫(kù)存回暖；2）制造業(yè)細(xì)分行業(yè)中，大宗商品中化纖、化學(xué)制品景氣上行，鋼鐵、建材偏弱；中游TMT和電氣機(jī)械是主要驅(qū)動(dòng)，專用設(shè)備、醫(yī)藥、通用設(shè)備、金屬制品、汽車環(huán)比回落；3）下游出行服務(wù)受假期催化有所改善，航運(yùn)、水運(yùn)景氣高位，餐飲、住宿環(huán)比提升；4）建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)下降，土木工程仍是主要支撐。5月主要受益于關(guān)稅空窗期的搶出口，進(jìn)出口在未來(lái)短期內(nèi)仍有望貢獻(xiàn)較多增量，但內(nèi)需修復(fù)彈性不高，價(jià)格或有承壓。推薦關(guān)注景氣度較高并且有改善的TMT、航空運(yùn)輸、家電、通信等領(lǐng)域。
　　【信息技術(shù)】本周費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上行，臺(tái)灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)下行，DXI指數(shù)上行。本周DDR4 DRAM存儲(chǔ)器價(jià)格環(huán)比上行，NAND指數(shù)環(huán)比上行，DRAM指數(shù)環(huán)比上行。4月智能手機(jī)出貨量三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大。1-4月電信主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比增幅擴(kuò)大。
　　【中游制造】本周部分鋰原材料、鈷產(chǎn)品價(jià)格下跌，電解鎳價(jià)格上漲。光伏價(jià)格指數(shù)周環(huán)比下行，其中電池片、硅片價(jià)格指數(shù)下行，組件、多晶硅價(jià)格指數(shù)持平。本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅料、硅片、組件價(jià)格均下行。本周中國(guó)港口貨物周吞吐量、集裝箱周吞吐量四周滾動(dòng)均值同比增幅收窄。本周CCFI上行、CCBFI下行、BDI、BDTI上行。5月重卡銷量同比增幅收窄。
　　【消費(fèi)需求】生鮮乳價(jià)格下行，食糖綜合價(jià)格下行；豬價(jià)、生豬均價(jià)下行，仔豬批發(fā)價(jià)與上周持平。在生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，自繁自養(yǎng)、外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)均下行；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價(jià)格上行。蔬菜價(jià)格指數(shù)上行，玉米期貨結(jié)算價(jià)下行，棉花期貨結(jié)算價(jià)上行；票房收入十日均值上行；白酒批發(fā)價(jià)格總指數(shù)下行；中藥材價(jià)格指數(shù)下行；空冰洗彩四周滾動(dòng)零售額均值同比增幅收窄。
　　【資源品】建筑鋼材成交量十日均值下行；螺紋鋼、鋼坯價(jià)格均下行；國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存、主要鋼材品種合計(jì)庫(kù)存、唐山鋼坯庫(kù)存下行；煤炭?jī)r(jià)格方面，秦皇島優(yōu)混動(dòng)力煤價(jià)格、京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)下行；焦煤、焦炭期貨結(jié)算價(jià)下行；庫(kù)存方面，秦皇島港煤炭庫(kù)存、京唐港煉焦煤庫(kù)存下行，天津港焦炭庫(kù)存上行。全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)下行。Brent國(guó)際原油價(jià)格上行；中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)周環(huán)比下行，化工品價(jià)格漲跌不一，其中甲苯、二甲苯漲幅居前，天然橡膠、純堿跌幅居前。本周工業(yè)金屬價(jià)格漲跌不一，鋁、錫、鉛價(jià)格下行，鈷價(jià)格持平，銅、鋅、鎳價(jià)格上行，庫(kù)存多數(shù)下行，銅、鋁、鋅、錫、鉛庫(kù)存下行，鎳庫(kù)存上行。
　　【金融地產(chǎn)】貨幣市場(chǎng)凈投放。隔夜/1周/2周SHIBOR利率均下行。6個(gè)月/3年國(guó)債到期收益率下行，1年國(guó)債到期收益率上行。A股換手率、日成交額下行。土地成交溢價(jià)率、商品房成交面積均下行。
　　【公用事業(yè)】我國(guó)天然氣出廠價(jià)上行。5月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。