>> 華泰期貨-原油日?qǐng)?bào)：沙特下調(diào)對(duì)亞洲出口官價(jià)貼水-250605
| 上傳日期： |
2025/6/5 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
1、紐約商品交易所7月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌56美分，收于每桶62.85美元，跌幅為0.88%；8月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌77美分，收于每桶64.86美元，跌幅為1.17%。SC原油主力合約收跌1.07%，報(bào)463元/桶。
2、截至6月2日當(dāng)周，阿聯(lián)酋富查伊拉港的成品油庫(kù)存再降13%，至五個(gè)月低位水平，因柴油和發(fā)電及船用燃料油在內(nèi)的成品油庫(kù)存呈現(xiàn)兩位數(shù)百分比降幅。阿聯(lián)酋富查伊拉港的成品油庫(kù)存總量為1561.6萬(wàn)桶，為12月31日以來(lái)最低。中質(zhì)餾分油庫(kù)存下降35%，再創(chuàng)歷史低位，庫(kù)存僅為65.2萬(wàn)桶；重質(zhì)餾分油庫(kù)存下降25%，至723.8萬(wàn)桶，亦處于五個(gè)月低位。汽油和石腦油等輕質(zhì)餾分油庫(kù)存增加5.9%，至772.6萬(wàn)桶，從一周前的兩個(gè)月低位反彈，并且自2月以來(lái)首次超過(guò)重質(zhì)餾分油庫(kù)存。（來(lái)源：Bloomberg）
3、美國(guó)至5月30日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存-430.4萬(wàn)桶，預(yù)期-103.5萬(wàn)桶，前值-279.5萬(wàn)桶；當(dāng)周EIA汽油庫(kù)存521.9萬(wàn)桶，預(yù)期60.9萬(wàn)桶，前值-244.1萬(wàn)桶；俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存57.6萬(wàn)桶，前值7.5萬(wàn)桶；當(dāng)周美國(guó)原油出口減少39.4萬(wàn)桶/日至390.7萬(wàn)桶/日；美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫(kù)存增加50.9萬(wàn)桶至4.018億桶，增幅0.13%；除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存減少430.4萬(wàn)桶至4.36億桶，降幅0.98%。（來(lái)源：Bloomberg）
4、俄羅斯5月的石油和天然氣收入同比下降35%，至5127億盧布（合65.5億美元），這可能會(huì)使俄羅斯更加抵制歐佩克+的石油增產(chǎn)。由于全球油價(jià)下跌和盧布走強(qiáng)，俄羅斯油氣預(yù)算收入也較4月份下降了53%。石油和天然氣收入一直是俄羅斯最重要的現(xiàn)金來(lái)源，在過(guò)去10年占聯(lián)邦預(yù)算總收入的四分之一到一半左右。（來(lái)源：Bloomberg）
5、沙特希望歐佩克+在未來(lái)幾個(gè)月繼續(xù)加速石油增產(chǎn)，因?yàn)樯程馗又匾晩Z回失去的市場(chǎng)份額，希望歐佩克+在8月和可能的9月至少增加41.1萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量。且沙特渴望盡快解除減產(chǎn)，以利用北半球夏季的需求高峰。歐佩克+已經(jīng)同意在5月、6月和7月將日產(chǎn)量提高41.1萬(wàn)桶，盡管其近期會(huì)議在這一戰(zhàn)略上出現(xiàn)了分歧。俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)的一派希望暫停增產(chǎn)，但最終沙特的觀點(diǎn)占了上風(fēng)。（來(lái)源：Bloomberg）
6、加拿大自然資源公司4日宣布，由于野火風(fēng)險(xiǎn)降低，已重啟位于阿爾伯塔省北部的Jackfish1油砂項(xiàng)目。作為加拿大最大石油生產(chǎn)商，該公司預(yù)計(jì)將在未來(lái)數(shù)日內(nèi)逐步提升產(chǎn)量，目標(biāo)于6月7日恢復(fù)全部3.65萬(wàn)桶/日的產(chǎn)能。此前因麥克默里堡南部野火威脅，該公司于上周六預(yù)防性撤離非必要員工并暫停生產(chǎn)。此次野火已對(duì)加拿大主要產(chǎn)油區(qū)造成顯著沖擊。本周初約有34.4萬(wàn)桶/日油砂產(chǎn)能（占全國(guó)產(chǎn)量7%）被迫關(guān)停。（來(lái)源：Bloomberg）
投資邏輯
歐佩克5月產(chǎn)量數(shù)據(jù)出爐，環(huán)比增加20萬(wàn)桶/日，這大致是增加的配額一半水平，按照當(dāng)前的實(shí)際增產(chǎn)速度，5~7月份歐佩克實(shí)際增產(chǎn)的規(guī)?？赡軆H在60萬(wàn)桶/日，且一部分還有供應(yīng)給國(guó)內(nèi)的原油直燒發(fā)電，傳導(dǎo)至出口還要再打折扣，這意味著歐佩克原油出口增長(zhǎng)不會(huì)大幅增加。
策略
油價(jià)短期震蕩筑底，中期空頭配置
風(fēng)險(xiǎn)
下行風(fēng)險(xiǎn)：伊核協(xié)議達(dá)成，宏觀黑天鵝事件
上行風(fēng)險(xiǎn)：制裁油（俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉）供應(yīng)收緊、中東沖突導(dǎo)致大規(guī)模斷供
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