>> 國信證券-中廣核礦業(yè)(01164.HK)新簽三年長協(xié)業(yè)績增長可期，鈾價有望打開上升通道-250605
| 上傳日期： |
2025/6/5 |
大小： |
148KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃秀杰,鄭漢林,劉漢軒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司公告：公司與中廣核鈾業(yè)集團(tuán)簽署銷售框架協(xié)議，將2026-2028年采購定價機(jī)制確定為：30%固定價格+70%現(xiàn)貨價格。其中26年固定價格確定為94.22$/lbU3O8，后續(xù)每年遞增1.041倍，即2026-2028年分別為94.22/98.08/102.10$/lbU3O8；現(xiàn)貨價格由交付日期最新的TradeTech和UxC每周價格指標(biāo)確定。根據(jù)公司現(xiàn)有產(chǎn)能及業(yè)務(wù)規(guī)劃，預(yù)計2026-2028年包銷量分別為1438/1617/1598tU。
國信公用環(huán)保觀點：1）新簽三年天然鈾貿(mào)易長協(xié)，固定價較上一周期有較大提升，2026年-2028年固定價分別相比2025年固定價提升約42%/48%/55%，同時現(xiàn)貨價比例由60%提升至70%，業(yè)績彈性增強(qiáng)，按照6月2日鈾（U3O8）收于71.7$/lbU3O8測算，新長協(xié)2026-2028年定價相比舊長協(xié)25年定價將分別提高12.9%/14.6%/16.3%。2）當(dāng)?shù)貢r間5月23日，美國總統(tǒng)特朗普簽署了四項與核能相關(guān)的“核能復(fù)興”行政令，計劃在2030年前啟動10座大型核電站建設(shè)，并推動美國鈾礦開采與濃縮能力提升，可能加劇市場對未來核電需求增長、在產(chǎn)礦山枯竭等因素導(dǎo)致的天然鈾供給缺口擴(kuò)大的擔(dān)憂，疊加美元走弱和美聯(lián)儲降息預(yù)期，鈾價有望提前打開上升通道。3）綜合考慮新長協(xié)定價變化及公司未來產(chǎn)量預(yù)期，上調(diào)公司25-27年歸母凈利潤預(yù)測至6.3/9.5/11.0億港元（原為6.35/7.85/8.36億港元），維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示
銷售框架協(xié)議被股東特別大會否決的風(fēng)險、價格波動、匯兌損失風(fēng)險、天然鈾市場需求不及預(yù)期、核安全風(fēng)險。
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