>> 中信期貨-貴金屬策略日報：ADP及PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黃金震蕩偏強-250605
| 上傳日期： |
2025/6/5 |
大小： |
1170KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱善穎,張皓云 |
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夜間隨著美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)和ISM非制造業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元再度走弱，貴金屬價格受到小幅提振。鑒于ADP就業(yè)數(shù)據(jù)和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)口徑存在差異，二者結(jié)果相悖時有發(fā)生，關(guān)注周五夜間公布的非農(nóng)就業(yè)更為重要。黃金預(yù)計短線震蕩偏強，中長期維持多頭觀點不變。白銀走勢追隨黃金，預(yù)計震蕩偏強走勢為主。弱數(shù)據(jù)帶來的經(jīng)濟下行預(yù)期，仍將壓制白銀彈性。
重點資訊:
1）美國5月ADP就業(yè)人數(shù)增3.7萬人，為2023年3月以來最小增幅，預(yù)期增11.0萬人，前值從增6.2萬人修正為增6萬人。在美國5月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，美國總統(tǒng)特朗普表示，“太遲先生”美聯(lián)儲主席鮑威爾現(xiàn)在必須降息，他令人無語，歐洲已經(jīng)降息了九次。
2）美國5月ISM非制造業(yè)PMI為49.9，為近一年來首次萎縮,預(yù)期52.0，前值51.6。
3）馬斯克公開批評特朗普政府的新削減方案和支出法案，指責(zé)其加劇美國財政赤字。該削減方案提議大幅削減94億美元包括對外援助和公共媒體資金，目標(biāo)是推翻此前已通過的支出法案，遭到民主黨和部分共和黨議員的反對，并引發(fā)法律挑戰(zhàn)。馬斯克稱該法案讓政府赤字激增至2.5萬億美元，使國家面臨破產(chǎn)風(fēng)險。
價格邏輯:
日內(nèi)貴金屬價格震蕩，夜間隨著美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)和ISM非制造業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元再度走弱，貴金屬價格受到小幅提振。鑒于ADP就業(yè)數(shù)據(jù)和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)口徑存在差異，二者結(jié)果相悖時有發(fā)生，本周五夜間公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)更為重要。黃金預(yù)計短線震蕩偏強，中長期維持多頭觀點不變:1）美國內(nèi)部圍繞關(guān)稅問題的爭議產(chǎn)生后，特朗普政府官員的發(fā)聲進一步確認(rèn)了關(guān)稅路徑的延續(xù)，美國Q1實際GDP顯示消費和企業(yè)利潤回落明顯，關(guān)稅路徑下中期美國滯脹預(yù)期仍是基準(zhǔn)場景;2）美聯(lián)儲在通脹和經(jīng)濟中面臨權(quán)衡，但仍在降息路徑中，F(xiàn)EDWATCH顯示年內(nèi)首降時點仍落在9月，美聯(lián)儲動作過于遲緩可能增加后續(xù)轉(zhuǎn)向衰退的概率，推遲降息的利空影響有限;3）逆全球化和債務(wù)超發(fā)下的美元信用收縮是大周期邏輯，6月后隨著美國債務(wù)的集中到期和財政法案的落地，信用收縮的顯性化在盤面上進一步明朗。白銀追隨黃金，短期預(yù)計震蕩走勢為主。弱數(shù)據(jù)帶來的經(jīng)濟下行預(yù)期，仍將壓制白銀彈性。
展望:周度COMEX黃金關(guān)注【3200,3450】，周度COMEX白銀關(guān)注【32,35】。
風(fēng)險提示∶特朗普政策變化;美聯(lián)儲貨幣政策變化;地緣沖突變化。
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