>> 建信期貨-PTA月報：近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局進(jìn)一步加速-250605
| 上傳日期： |
2025/6/5 |
大?。?/td>
| 2498KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李捷,任俊弛,彭浩洲 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
PX延續(xù)緊平衡。宏觀因素的不確定性增加，且OPEC+增產(chǎn)計劃仍存，市場偏空情緒加劇，原油預(yù)計將呈現(xiàn)偏弱下行行情，在成本端偏弱為主。PX國內(nèi)供應(yīng)縮量明顯，需求端PTA裝置雖檢修預(yù)期集中，然三季度570萬噸新增項目存在原料儲備可能，故國內(nèi)PX供需矛盾存在緩和預(yù)期。隨著油品消費旺季的到來，對PX仍有提振效應(yīng)。預(yù)計4月PX絕對價格偏暖為主，相對價格小幅修復(fù)。
PTA負(fù)荷下滑緩解供應(yīng)壓力。PTA自身供應(yīng)端仍處在檢修周期，供應(yīng)端利好仍存。下游聚酯在聯(lián)合減產(chǎn)的預(yù)期下存在負(fù)荷轉(zhuǎn)弱的預(yù)期，但6月將維持90%以上，PTA需求端支撐依然偏強(qiáng)。PTA供需格局依然較好，PTA去庫預(yù)期仍存。但仍有570萬噸PTA裝置待投放，7月后PTA供應(yīng)壓力驟增，6月或為下半年供需格局最好的一個月。
減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，依然高于往年同期水平。進(jìn)入6月聚酯原料價格上漲明顯，下游跟進(jìn)乏力，加彈、坯布等環(huán)節(jié)虧損明顯。同時在搶出口后新訂單依舊偏弱，下游投機(jī)性囤貨需求不佳。伴隨著天氣轉(zhuǎn)暖，江浙終端開工率局部調(diào)整，織機(jī)開工基本持穩(wěn)，華南下游織機(jī)綜合開工負(fù)荷下滑至45%左右，不排除終端負(fù)荷繼續(xù)下滑的可能性。傳導(dǎo)至聚酯端，聚酯負(fù)荷存在進(jìn)一步下滑的可能性，但目前依然處在同期較高水平，預(yù)計6-7月依然維持在90%以上，延續(xù)去庫行情，但市場情緒也逐步轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，預(yù)計聚酯對PTA的支撐依然維持較高水平。
我們認(rèn)為進(jìn)入6月PTA加工差將維持高位，PTA價格在成本支撐和供需格局較好的影響下，將高位區(qū)間盤整為主。
風(fēng)險提示：宏觀風(fēng)險，原油價格大幅波動
|
|
